通业科技（300960）2025年年报财务分析：营收稳健增长但现金流承压，应收账款风险凸显

近期通业科技（300960）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

通业科技2025年实现营业总收入5.1亿元，同比增长20.09%；归母净利润为5275.85万元，同比增长7.36%；扣非净利润为5098.96万元，同比增长8.52%。单季度数据显示，第四季度营收达2.16亿元，同比增长33.22%；归母净利润为2614.49万元，同比增长48.34%；扣非净利润为2562.69万元，同比增长45.72%，显示年末经营动能增强。

盈利能力指标

公司2025年毛利率为41.39%，同比下降4.72个百分点；净利率为10.35%，同比下降10.6个百分点。三费合计9750.85万元，占营收比重为19.13%，同比上升1.15个百分点。其中，管理费用增长33.57%，主要因股份支付及重大资产重组中介费用增加；财务费用增长239.44%，源于利息支出上升和利息收入减少；销售费用下降1.38%，系差旅费、招待费和展览费减少所致。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为1.94亿元，较上年的2.33亿元下降16.93%；应收账款达3.24亿元，较上年的2.55亿元增长27.41%，应收账款占归母净利润比例高达615.01%，提示回款压力较大。有息负债为1.43亿元，较上年的6127.52万元增长133.13%，主要由短期借款增长161.84%推动。

每股经营性现金流为0.18元，同比下降77.92%；经营活动产生的现金流量净额下降68.94%，主因是本期现金回款减少且支付购货款增加。投资活动现金流量净额下降64.33%，因理财投资增加；筹资活动现金流量净额增长130.2%，得益于借款增加及股利分配减少。

股东权益与资产结构变动

每股净资产为4.49元，同比下降25.71%；股本同比增长40.7%，系资本公积转增股本所致。在建工程下降79.81%，因厂房改造完成转入固定资产；使用权资产下降36.85%，系租赁房屋逐月摊销；其他非流动资产下降87.38%，因预付设备及软件款减少。

合同负债下降90.61%，反映期末预收货款显著减少；租赁负债下降60.29%，因支付租金所致；交易性金融资产增长366.67%，系新增银行理财产品配置；应收款项融资增长41.84%，表明票据回款比重上升。

经营与战略动态

公司持续推进研发创新，研发费用增长6.47%，主要用于材料费和职工薪酬。2025年铁路市场收入增长29%，城轨市场增长13%，风机电机市场增长5%。多地生产基地陆续投产，信息化系统集成应用深化。公司正全力推进对北京思凌科的重大资产重组，旨在构建第二增长曲线。

风险提示

公司客户主要集中于中国中车、国铁集团等大型国企，存在客户集中风险；行业受宏观经济与基建投资政策影响较大；应收账款规模持续攀升，占资产总额近三成，尽管客户信用较好，但仍面临现金流压力与潜在坏账风险；随着并购推进和业务扩张，跨区域、跨主体管理复杂度上升，带来整合与合规挑战。

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