久远银海（002777）2025年营收下滑但盈利能力改善，扣非净利润显著增长

近期久远银海（002777）发布2025年年报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

久远银海（002777）2025年年报显示，公司营业总收入为12.32亿元，同比下降8.02%；归母净利润为7686.78万元，同比上升4.92%；扣非净利润为6204.08万元，同比上升16.88%。尽管营收出现下滑，但盈利质量有所提升，扣非净利润增速高于归母净利润。

盈利能力分析

公司盈利能力持续增强。2025年毛利率达47.78%，同比增幅15.5%；净利率为7.0%，同比增幅10.96%。毛利率和净利率均实现双位数同比增长，反映出公司在成本控制和运营效率方面的改善。

费用与资产结构

三费合计为2.28亿元，占营收比重为18.53%，较上年同期微降0.01个百分点，显示期间费用管控趋于稳定。货币资金为8.42亿元，同比增长24.67%；应收账款为3.93亿元，同比下降21.17%；有息负债为693.98万元，同比下降15.08%，表明公司流动性充裕且债务压力较小。

现金流与股东回报

每股经营性现金流为0.64元，同比下降11.75%；每股净资产为4.13元，同比增长0.94%；每股收益为0.19元，同比增长5.56%。经营活动现金流有所回落，但净资产和收益指标保持温和增长。

财务变动说明

• 财务费用：变动幅度为41.95%，原因为本期银行存款利息收入减少。
• 研发费用：变动幅度为22.03%，原因为本期费用化研发投入增长。
• 投资活动现金流入小计：变动幅度为153.33%，原因为定期存款到期及新增办理规模较同期增加。
• 投资活动现金流出小计：变动幅度为52.75%，原因同上。
• 投资活动产生的现金流量净额：变动幅度为95.48%，原因系投资活动现金净流入高于同期。
• 筹资活动现金流入小计：变动幅度为-100.0%，原因为上期子公司存在少数股东筹资，本期无此类业务。
• 现金及现金等价物净增加额：变动幅度为624.3%，主因是到期定期存款流入增加。
• 应收票据：变动幅度为-100.0%，原因为应收银行承兑票据到期。
• 商誉：变动幅度为-100.0%，原因为商誉计提减值。
• 一年内到期的非流动资产：增加原因是一年内到期的长期定期存款及利息上升。
• 应付票据：未到付款期的银行承兑票据增加。

风险提示

财报体检工具提示需重点关注应收账款状况，应收账款与利润的比例已达511.17%，虽本期应收款下降，但仍处于较高水平，可能存在回款周期较长的风险。此外，公司面临市场竞争加剧、技术迭代、政策调整、人才流失等外部挑战，管理层已制定相应风控措施。

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