三花智控（002050）2025年度管理层讨论与分析

证券之星消息，近期三花智控（002050）发布2025年年度财务报告，报告中的管理层讨论与分析如下：

发展回顾：

一、报告期内公司从事的主要业务

    公司秉持“专注领先、创新超越”的发展战略，始终专注于热管理技术的研发、推广和应用，以行业领先的高质量产品为全球客户提供能效解决方案。公司以热泵技术和热管理系统的研发与应用为核心，专注于开发可实现高效换热和温度智能控制的环境热管理解决方案，业务横跨制冷空调电器零部件及汽车零部件两大板块，并基于长期的技术积累与研发创新，向仿生机器人机电执行器等新兴领域进行业务拓展。

    1、制冷空调电器零部件业务

    公司主要从事控制元器件、子系统和技术解决方案的开发和应用，成就高性能的建筑暖通空调系统和家电设备热管理系统，是全球家用空调、商用空调、商用制冷、工业制冷和小家电设备等市场制冷空调控制元器件的关键供应商，产品涵盖阀、换热器、泵、控制器及传感器等。公司于该业务板块的关键产品由各种阀类产品组成，包括电子膨胀阀、四通换向阀、截止阀、电磁阀及球阀。公司亦提供换热器产品，特别是微通道换热器、泵类产品（如Omega泵）及控制器产品。有关产品广泛应用于空调、冰箱、工业制冷、冷链运输、热泵采暖及洗衣机等领域。

    2、汽车零部件业务

    作为新能源汽车热管理领域的重要参与者和先行者，公司凭借前瞻性的战略布局，持续引领行业应用创新与发展方向，已成为全球市场领先的热管理系统零部件供应商。公司专注于为新能源汽车提供全面、可靠的热管理控制解决方案，并持续为传统燃油车提供节能高效的高性能产品。

    公司积极投入关键技术研发，涵盖电子膨胀阀、电子水泵、电子水阀、板式换热器及集成组件等战略产品，全面覆盖满足座舱热管理、电池热管理及电机/电控系统热管理等多种应用场景的各方面需求，实现对整车热管理的精准控制和高效协同。目前，公司多款产品已经进入大部分头部新能源汽车企业的供应链进行批量供应，显示出强劲的市场竞争力和客户认可。

    零部件销售模式公司客户主要为国内外整车生产厂商和一级零部件供应商，销售模式以直销为主。

    二、报告期内公司所处行业情况

    （一）行业发展状况

    2025年，全球格局在调整中展现出新的活力。在外部环境变化、地缘冲突与供应链波动带来显著不确定性的背景下，全球各方对韧性与安全的共同追求，推动着合作模式与产业生态的持续优化。与此同时，新一轮科技革命和产业变革正在深入发展：以人工智能的加速应用为核心，算力与数据中心建设蓬勃发展，直接拉动了新基建与绿色节能领域的投资需求；AI技术深度融入企业运营与管理，通过数据驱动和智能决策，有效提升了生产效率与供应链的响应能力。在全球应对气候变化的大背景下，节能减碳的技术与市场潜力进一步释放，为可持续发展开辟了新的空间。中国实施的以旧换新等精准逆周期调节政策，在复杂环境中稳住了家电、新能源汽车等重点领域的内需市场，增强了经济的内生韧性。总体来看，尽管挑战犹存，但科技创新的引领力量与绿色转型的全球共识，正为世界经济的未来注入宝贵的确定性与发展机遇。

    1、制冷空调电器零部件行业

    2025年，极端气候推动全球空调需求增长，新兴市场潜力释放。北美和欧盟环保与能效标准趋严，持续推动冷媒替代和系统能效提升。厨电向集成化、智能化发展；热水器面临能效提升和能源结构调整要求；车载冰箱随出行和移动生活场景拓展而增长；商用空调在绿色建筑规范下加快升级换代。整体来看，各细分品类对高效、可靠的热管理能力的要求持续提升。

    据产业在线，2025年中国家用空调总产销19,839.0万台，同比小幅下滑1.2%，其中内销10,521.0万台，同比小幅增长0.7%。2025年下半年，国内家电市场在经历国补政策退潮后，需求有所回落，市场竞争更趋激烈，价格战在部分品类中加剧。与此同时，出口市场也因海外关税政策调整、本地化生产趋势增强而面临出货压力。尽管如此，行业通过积极调整和产品结构优化，最终实现了整体营收的微幅增长。在挑战之中，企业正通过技术创新和效率提升努力适应新的市场环境，全球供应链的重构也促使产业链向更具韧性的方向演进。

    据产业在线，中央空调行业销售规模1,386.8亿元，行业总体呈现“内冷外热”格局。其中，内销规模1,125.5亿元，同比下滑7.4%，出口规模261.4亿元，同比逆势增长12.7%。内销市场因房地产市场低迷、传统工程需求疲软，以及设备价格战加剧影响，中小品牌经营压力尤为突出。出口市场因全球数据中心产业升级的带动，以及企业主动布局海外新兴市场、升级出口产品性能、推进本地化适配的持续发力，成为行业深度盘整期的重要增长支撑。

    2、汽车零部件行业

    2025年，全球汽车产业在推进电动化的同时进入结构调整阶段。新能源汽车增速有所放缓，但渗透率在东南亚、南美等新兴市场保持较快增长。智能驾驶和高性能车载电子系统加速落地，提高了对热管理系统和整车能效的要求，电池安全和多工况适应性的重要性进一步凸显。欧盟调整燃油车禁售政策执行细则，美国“大而美法案”终止电动车联邦税收抵免，带来市场挑战。全球汽车产业格局在调整中迈向新阶段。虽然不同市场电气化转型节奏有所差异，竞争加剧带来短期结构优化挑战，但产业正以前所未有的速度深度融入智能化浪潮。高级别自动驾驶技术进入规模化应用前期，以“具身智能”为代表的前沿方向成为全球技术竞争的新高地。智能化与电动化的融合，正为全球汽车产业的可持续发展开辟出更广阔的未来。

    据MarkLines和乘联会，2025年全球新能源汽车销量达到2,262万辆，同比2024年新能源汽车销售量增长29.04%，占全球汽车总销量的23.6%；中国作为全球最大的新能源汽车市场，全年新能源汽车销量达到1,649万辆，同比增长28.2%，占2025年全球新能源汽车销量的72.9%，新能源汽车新车销量达到汽车新车总销量的47.9%。

    （二）行业地位

    公司深耕热管理零部件领域，具有深厚技术积累与广泛客户认可，是全球众多制冷空调电器厂家和车企的战略合作伙伴。公司以提升各种终端产品的能效水平为己任，引领推进全球节能环保产品变革。经过三十多年的发展，公司已在全球制冷电器和汽车热管理领域确立了行业领先地位，多款产品于全球市场中位居前列。

    三、核心竞争力分析

    （一）高度重视研发投入，实现了产品的快速迭代和产业的前瞻布局

    公司注重技术投入，使公司能够在行业内趋势方面保持领先，为保障长期增长夯实基础。通过大力投入技术开发流程来开发前瞻性技术，支持未来的长足发展，使公司在潜在新客户提出全新技术要求时能做到快速响应。

    公司已积累强大的研发实力和产品快速迭代升级的能力。在巩固现有产品优势地位的同时，亦利用各业务板块间的协同效应实现新产业的快速布局。公司致力于打造具备全球性竞争力的研发体系，涵盖从初步概念到生产的所有阶段。凭借在热管理领域相关的阀泵零部件方面技术积累深厚，底层技术能够做到在不同应用场景中快速适应调节以及应用。此外，公司通过研发与大规模生产能力，切入仿生机器人机电执行器市场，为客户提供具有竞争力的研发与解决方案，开拓新的业绩增长曲线，增强了客户黏性。截至报告期末，公司拥有六大研发中心，国内外专利授权4,680项，其中发明专利授权2,560项。

    （二）坚持贯彻精益生产的理念，追求卓越高效的资源配置

    公司在全球制造体系中践行精益生产，实现制造的核心优势。在全球建立了8个生产基地，使公司享受规模经济带来的裨益。生产基地通过大规模产线布局带来成本优势，而位于全球的生产工厂则赋予公司快速应对及满足当地客户不同需求的灵活性。此外，全球化的生产布局有利于本地化生产或组装，使公司能够更加从容应对快速变化的全球贸易发展局势。

    公司生产管理以优化资源配置及实施过程自动化为中心，缩短了生产周期并提高了生产效率。通过将信息技术与自动化结合，利用物联网技术实现对设备性能的实时监测以及对生产资源的合理配置，实现稳定的产量及一贯的产品质量，提高了生产效率，满足客户对产品质量和及时交付的要求。同时，通过部署及不断改善自动化设备，大幅减少重复人工劳作，提高生产精度及速度。

    （三）全面的质量管理体系和质量控制措施，以确保交付高质量的产品

    公司致力于开发先进的制造技术和实施标准化的质量管理体系，以提供优质产品。公司建立了全面的质量标准，覆盖了所有生产环节及产品类别，在供应商管理、新品开发、过程控制和售后服务等各环节建立了完善的质量控制制度和程序，并获得了包括ISO9001、IATF16949及QC080000等质量、环境健康与安全及有害物质管控体系国际认证。通过严格的研发、生产过程中的质量控制、零部件标准化和自动化技术的应用，公司大大提升了产品的一致性和精度，在提高生产效率并降低成本的同时保证产品的高质量。配备了先进的质量检测设备和专门质量检测团队，帮助实现较低的产品不良率。同时，设有强大的售后服务团队，专门负责处理质量问题。

    （四）全球化布局的先行者，拥有完善的全球销售、研发及制造体系

    通过全球化布局，巧妙地处理不同业务板块和市场需求的周期性波动。公司是20世纪90年代进行海外销售的先行者，通过战略布局海外市场建立了先发优势。多年来，公司已成功使旗下众多产品具备全球知名度。截至报告期末，公司产品已遍及美洲、欧洲、亚洲、大洋洲及非洲，覆盖全球80多个国家及地区，并与众多国际著名企业达成合作。在墨西哥、波兰、越南及泰国形成4个海外生产基地，在美国和德国设立了3个海外研发基地。全球研发网络以及因地制宜的生产销售网络能够让公司快速对接当地客户需求，对不同市场具备更强的洞察力。

    （五）拥有极具行业地位的长期客户伙伴，共同引领行业发展

    公司致力于思客户所思，共同成长，为其提供最优质的产品及服务，以最大程度为客户创造价值。建立健全的行业生态以及良好的客户关系是公司最为关键的工作之一。在制冷空调电器零部件业务方面，公司与开利、博西家电、大金、格力、海尔、LG、美的、三菱、松下、三星、西门子和特灵等主要客户合作，获得了客户的广泛认可。在汽车零部件业务方面，公司不但与奔驰、宝马、比亚迪、福特、吉利、通用汽车、广汽、本田、现代、零跑、理想、蔚来、Stellantis、上汽、丰田、大众、沃尔沃和小鹏等知名车企合作，更覆盖电装、翰昂、马勒、法雷奥等汽车热管理集成商。

    （六）丰富的行业和管理经验，与时俱进的价值理念以及远见卓识的管理层

    公司管理团队深谙热管理行业，具备丰富的行业专业知识、清晰的市场洞察力以及强大的管理能力。创始人张道才先生和董事长张亚波先生深耕先进制造和热管理行业。管理团队的绝大多数核心成员均为技术出身且经验丰富，对技术和产品迭代具有敏锐的感知度。除公司的管理职责外，他们分别深入一线亲自牵头不同的业务板块，优化执行效率，积极探索业务增长的进一步可能性。凭借在制冷空调电器零部件、汽车零部件及仿生机器人机电执行器方面的专业知识，管理团队为公司发展成为多产业、多品类的全球化工业集团奠定坚实的基础。

    四、主营业务分析

    1、概述

    报告期内，公司实现营业收入310.12亿元，同比增长10.97%；归属于上市公司股东的净利润40.63亿元，同比增长31.10%。按照产品划分，制冷空调电器零部件业务营业收入为185.85亿元，同比上升12.22%；汽车零部件业务营业收入为124.27亿元，同比上升9.14%。

    1、制冷空调电器零部件业务

    2025年，公司积极调整市场策略，聚焦核心客户和主导产品，加快新产品及迭代产品市场化，开拓重要市场项目，推进数据中心领域项目，降本增效提升产品力，市场份额得到稳步提升。此外，不断调整销售策略，优化产品销售结构，狠抓生产效率，产品竞争力得到进一步巩固。

    在市场巩固与提升上，公司落实各区域销售目标，积极提升市场占有率，进一步深化与客户的全面合作，紧抓阀类产品的迭代切换，提升利润率及市场竞争力。同时，公司推进数据中心领域发展，围绕全球数据中心及算力产业，持续跟踪行业趋势与需求变化。在产品力打造上，公司注重新品研发，制定研发项目，持续推进效率提升。公司通过关注质量问题攻关，推进新品成熟度管理，实现质量数字化，并启动AI数字员工试点，精准提效。同时公司通过数字赋能，信息化建设从“系统上线”逐渐迈向数字化“效率提升与赋能”。

    2、汽车零部件业务

    2025年，公司通过果断的策略和战略调整，实现了从“跑马圈地”到“精耕细作”的转型。

    在市场与业务上，公司持续开拓全球各地区业务，公司在海外工厂的制度建设、本地化人才培养、绩效管理及文化建设方面，取得了初步成效，通过对安全、合规、库存、交付、费用及效率方面的改善，提升了工厂运营能力。在经营与管理上，公司秉持“精耕细作”的经营策略，在高目标的牵引下，围绕目标成本、综合降成、组织优化与精兵强将，全面推进降本增效与组织优化，实现利润增长。在产品与技术研发上，公司持续打造产品力，持续增强自主研发能力，改善产品质量，加快数智化转型与AI技术应用，引入数字员工等智能工具，为业务的可持续增长奠定坚实基础。在供应链与运营管理上，公司建设采购管理及全球供应链，开发海外供应链、优化采购流程，实现采购降成，规范运营管理，实现运营优化与效益提升。

    3、战略新兴业务（包括仿生机器人机电执行器行业）

    2025年，公司聚焦多款关键型号产品开展技术改进，配合客户进行重点产品研发、试制、迭代、送样，获得客户高度评价，并取得了一系列围绕现有产品的创新成果，实现了产品力的整体提升。

未来展望：

（一）公司发展战略

    公司坚持“专注领先、创新超越”的经营战略，牢牢把握节能环保和智能控制的产品发展主题，以热泵技术和热管理系统产品的研究与应用为核心，通过持续领先的产品创新和技术创新，不断拓展全球化经营布局，为全球优质客户提供富有竞争优势的环境智能控制解决方案，成为气候智能控制系统行业内的全球领军企业。

    （二）2026年经营计划

    1、制冷空调电器零部件业务

    在国内市场内卷加剧和国际形势充满不确定性下，人工智能作为时代机遇在加速发展，公司将加快新产品研发与市场化推进，加快内部改革、持续提效，持续推出适应新应用、新场景的新解决方案，推动既有产品和业务体系的升级焕新，不断提升竞争力。公司进一步开展质量活动，提升整体质量管理水平，并固化管理经验；同时上线学习平台，让管理智慧可传承、可复制。公司继续加强数字化建设，加深AI探索与应用，沉淀各领域成熟知识，建设AI知识库，实现问答、问数，赋能全员，并推进数字员工，持续推广数字员工应用。

    2、汽车零部件业务

    公司继续围绕“精耕细作，向管理要效益”的经营方针，聚焦客户、打造产品力、坚持质量第一、加强风险管控、提高全球化运营。坚守新能源汽车热管理基本盘，持续打造产品力，确保技术领先和市场份额，推进质量第一和风险管控，确保公司可持续发展；坚持拓新，聚焦客户，开拓市场和战略布局；发挥合力，构建全球化布局韧性，推进组织优化、流程变革、数智化和AI应用，加强数据决策。

    3、战略新兴业务（包括仿生机器人机电执行器行业）

    仿生机器人业务方面，公司聚焦机电执行器，继续配合客户进行重点产品研发、试制、迭代、送样，并且在机电执行器关键零部件上加大开发力度。同时，积极扩大机电执行器的海外生产，持续扩充研发队伍，以巩固在仿生机器人机电执行器新兴市场的先发优势。

    （三）未来发展面临的主要风险

    1、原材料价格波动的风险

    公司生产所需的原材料为铜材、铝材等，在产品成本构成所占比重较大，因此原材料市场价格的波动会给公司带来较大的成本压力。公司将通过建立联动定价机制、大宗商品期货套期保值操作、及时与客户议价降低原材料价格波动给公司带来的不利影响。

    2、劳动力成本持续上升的风险

    公司劳动力成本呈逐年上升的趋势，一定程度上压缩了公司的利润空间。公司未来将通过持续推进精益生产、工艺改进、技术改造等持续提高智能制造水平。

    3、贸易及汇率的风险

    公司的外贸出口额较大，涉及北美、欧洲、日本、东南亚等地区，由于区域间贸易政策的变动，会对公司日常经营带来影响，公司通过产能海外转移等方式来应对区域间贸易风险。汇率的波动将对公司盈利造成一定的影响。公司根据实际情况，通过远期结汇及建立海外生产基地等方式，应对并减少汇率波动风险。公司具有从过去全球化配置效率最大化的供应链能力，到目前多变的贸易壁垒措施所需的区域性资源配置与本地化能力的新要求的对应能力。

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