朝阳科技（002981）2025年年报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期朝阳科技（002981）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入18.18亿元，同比上升4.85%，归母净利润7376.69万元，同比下降34.67%。按单季度数据看，第四季度营业总收入3.63亿元，同比下降30.85%，第四季度归母净利润-2522.66万元，同比下降167.9%。本报告期朝阳科技公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达446.97%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率21.84%，同比减0.33%，净利率4.07%，同比减38.72%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.67亿元，三费占营收比9.19%，同比增16.23%，每股净资产7.76元，同比增1.61%，每股经营性现金流1.2元，同比增69.95%，每股收益0.54元，同比减35.71%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为154.06%,原因:美元汇率波动，公司汇兑收益较上年减少。
2. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为72.8%,原因:公司销售商品、提供劳务收到的现金增加。
3. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-8.5%,原因:报告期公司购入结构性存款增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-26.79%,原因:报告期偿还银行借款支付的现金减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.25%，资本回报率一般。去年的净利率为4.07%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.7%，投资回报也较好，其中最惨年份2021年的ROIC为-4.71%，投资回报极差。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报5份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.1%/11.8%/7.9%，净经营利润分别为1.19亿/1.15亿/7409.11万元，净经营资产分别为9.07亿/9.75亿/9.38亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.11/0.14/0.14，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.58亿/2.45亿/2.49亿元，营收分别为14.3亿/17.34亿/18.18亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达446.97%）

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