厦门国贸（600755）三季报财务分析：营收利润双降但扣非净利改善，现金流与应收账款风险需关注

近期厦门国贸（600755）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

厦门国贸（600755）2025年三季报财务分析

一、总体经营表现

截至2025年三季度末，厦门国贸实现营业总收入2403.52亿元，同比下降16.06%；归母净利润为5.77亿元，同比下降18.94%。尽管营收与净利润同比下滑，但扣非净利润为-4.95亿元，相比去年同期的-7.26亿元，同比上升31.86%，显示出非经常性损益减少对盈利结构的影响。

单季度数据显示，2025年第三季度公司实现营业总收入886.94亿元，同比下降2.66%；归母净利润为5409.12万元，同比上升142.74%；扣非净利润为4376.72万元，同比上升106.5%。第三季度多项盈利指标实现显著同比增长，且营收已连续三个季度环比增长，反映短期经营趋势有所回暖。

二、盈利能力分析

公司2025年三季报毛利率为1.47%，同比增加2.43个百分点；净利率为0.19%，同比下降24.26%。虽然毛利率小幅提升，但净利率明显下降，表明在成本控制或费用支出方面仍存在压力。

每股收益为0.1元，同比下降28.57%；每股净资产为9.2元，同比下降2.4%。盈利能力指标整体承压，反映出资本回报水平偏低。

三、费用与现金流状况

销售费用、管理费用和财务费用合计为29.01亿元，三费占营收比例为1.21%，较上年同期下降0.74个百分点，显示公司在控费方面取得一定成效。

经营活动产生的现金流量净额对应每股经营性现金流为0.83元，同比增长6.57%，表明主营业务现金流有所改善。货币资金为92.29亿元，较去年同期的125.24亿元下降26.31%，流动性有所收紧。

四、资产负债与风险提示

应收账款为136.53亿元，与去年同期基本持平，略有下降0.35%。但应收账款占最新年报归母净利润的比例高达2182.19%，显示回款压力较大，存在潜在信用风险。

有息负债为238.32亿元，较去年同期的216.05亿元增长10.31%，债务规模上升。财务费用与近三年经营性现金流均值之比达224.62%，表明财务负担较重，对公司现金流形成一定挤压。

此外，货币资金与流动负债之比为24.73%，近三年经营性现金流均值与流动负债之比仅为1.11%，短期偿债能力偏弱，需持续关注流动性管理。

五、综合评价

公司坚持“做优做精”策略，推动业务结构优化，在复杂外部环境下保持了经营的相对稳定。第三季度多项盈利指标同比显著回升，体现阶段性改善。然而，营收与净利润仍处于同比下降通道，净利率下滑、应收账款高企及现金流压力等问题值得关注。未来需重点关注其风险管控能力与高质量发展战略的落地效果。

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