天汽模（002510）2025年三季报简析：净利润同比下降42.41%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期天汽模（002510）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入14.85亿元，同比下降22.61%，归母净利润5206.09万元，同比下降42.41%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4.69亿元，同比下降34.57%，第三季度归母净利润3015.73万元，同比上升340.4%。本报告期天汽模公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达782.79%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率14.04%，同比减16.4%，净利率3.36%，同比减20.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.46亿元，三费占营收比9.84%，同比增13.38%，每股净资产2.46元，同比增9.8%，每股经营性现金流0.18元，同比减16.88%，每股收益0.05元，同比减50.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.48%，资本回报率不强。去年的净利率为3.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.58%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-17.73%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为48.31%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为2.94%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达25.29%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达24.67%）
3. 建议关注财务费用状况（财务费用/近3年经营性现金流均值已达74.9%）
4. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达782.79%）

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