隧道股份（600820）2025年三季报简析：净利润同比下降19.35%，短期债务压力上升

据证券之星公开数据整理，近期隧道股份（600820）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入343.95亿元，同比下降19.83%，归母净利润12.1亿元，同比下降19.35%。按单季度数据看，第三季度营业总收入123.74亿元，同比下降16.73%，第三季度归母净利润4.83亿元，同比下降32.47%。本报告期隧道股份短期债务压力上升，流动比率达0.88。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率15.9%，同比增36.43%，净利率3.58%，同比减4.94%，销售费用、管理费用、财务费用总计24.67亿元，三费占营收比7.17%，同比增20.42%，每股净资产9.9元，同比增5.2%，每股经营性现金流0.11元，同比减85.03%，每股收益0.35元，同比减27.08%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6%，历来资本回报率一般。去年的净利率为4.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为6.61%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为5.6%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司预估股息率5.07%。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为66.38%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为11.61%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达20.94%、流动比率仅为0.88）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达734.14%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在29.83亿元，每股收益均值在0.95元。

持有隧道股份最多的基金为东方红智华三年持有混合A，目前规模为24.81亿元，最新净值0.9478（10月31日），较上一交易日下跌0.29%，近一年上涨25.84%。该基金现任基金经理为周云 刘中群。

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