恒帅股份（300969）2025年三季报财务简析：净利润同比下降21.07%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期恒帅股份（300969）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入6.8亿元，同比下降3.47%，归母净利润1.29亿元，同比下降21.07%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.51亿元，同比上升4.18%，第三季度归母净利润4441.37万元，同比下降7.25%。本报告期恒帅股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达111.08%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率31.18%，同比减12.49%，净利率18.99%，同比减18.23%，销售费用、管理费用、财务费用总计5139.89万元，三费占营收比7.56%，同比增18.59%，每股净资产12.34元，同比减19.92%，每股经营性现金流1.28元，同比减29.45%，每股收益1.15元，同比减21.23%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为16.96%，资本回报率强。去年的净利率为22.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.76%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为16.91%，投资回报也很好。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达111.08%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.18亿元，每股收益均值在2.02元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：公司业务及经营情况交流
答：谐波磁场电机技术属于电机领域的底层技术变革，相比传统电机，谐波磁场电机具备诸多优势(1) 电机轻量化。谐波磁场电机的体积、重量、材料耗用相应减少，功率密度会显著高于传统电机；(2) 基于磁场的特殊性新设计，谐波磁场电机可大幅降低电机轴电流;(3) 谐波磁场电机的控制方法与传统电机一致，可以同样适配现有永磁同步电机的应用场景；(4) 成本优化。由于轻量化带来的材料投入减少，将进一步优化电机的成本结构，建立更为深厚的成本护城河。由于谐波磁场电机的特殊磁路设计，其制造精度和装配复杂度要求更高，具有更高的制造壁垒。
问题二公司的谐波磁场电机技术应用情况？
目前公司已逐步在汽车、工业自动化、人形机器人等应用场景中使用谐波磁场电机技术技术方案进行产品开发。人形机器人、机器狗等领域客户属于公司重点拓展的赛道之一，公司正在对接相关客户，以谐波磁场电机方案为基础，针对直线关节电机、旋转关节电机、灵巧手电机定制化开发解决方案。
问题三公司业务不断发展，公司客户开拓方面有何规划？
公司在与现有客户保持和加深合作的同时，积极开拓新客户和产品应用场景。除不断巩固及扩大成熟车型的供货量之外，也通过持续地进行新客户和新项目的同步开发获取更多优质的订单。传统业务板块，公司将继续与新兴势力客户维持稳定且良好的合作关系，进一步挖掘市场潜力、提升业务份额。公司将严格实施管控措施，确保业务始终沿着稳健、可持续的轨道前行。
问题四随着公司业务拓展，未来的研发投入情况？
公司始终重视技术创新与研发投入，根据业务发展需要和市场变化，持续优化研发资源配置，以保持公司在行业中的技术领先地位。未来的具体研发投入计划，将根据公司的经营战略、市场状况、项目需求等多方面因素综合考量后制定。公司会根据实际运营情况和行业发展趋势，适时调整研发投入，以实现公司的可持续发展。

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