九州一轨（688485）2025年三季报简析：亏损收窄，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期九州一轨（688485）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入1.35亿元，同比下降28.59%，归母净利润-1721.31万元，同比上升28.1%。按单季度数据看，第三季度营业总收入4684.62万元，同比下降35.05%，第三季度归母净利润-1508.0万元，同比下降78.07%。本报告期九州一轨公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达3934.34%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率38.81%，同比增69.59%，净利率-13.78%，同比减5.26%，销售费用、管理费用、财务费用总计3507.2万元，三费占营收比26.06%，同比增34.16%，每股净资产8.34元，同比增1.24%，每股经营性现金流-0.43元，同比增48.58%，每股收益-0.12元，同比增33.33%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.36%，资本回报率不强。去年的净利率为3.12%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为8.2%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-0.66%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发、营销及资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达3934.34%）

持有九州一轨最多的基金为中加专精特新量化选股混合发起式A，目前规模为1.97亿元，最新净值1.5893（10月29日），较上一交易日下跌1.49%。该基金现任基金经理为林沐尘。

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