山外山（688410）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期山外山（688410）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入5.84亿元，同比上升39.79%，归母净利润1.04亿元，同比上升68.68%。按单季度数据看，第三季度营业总收入2.27亿元，同比上升61.66%，第三季度归母净利润4944.88万元，同比上升205.5%。本报告期山外山盈利能力上升，毛利率同比增幅2.07%，净利率同比增幅23.15%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率48.52%，同比增9.86%，净利率17.63%，同比增23.15%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.33亿元，三费占营收比22.84%，同比减3.83%，每股净资产5.52元，同比增4.77%，每股经营性现金流0.52元，同比增156.79%，每股收益0.33元，同比增68.06%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.06%，资本回报率不强。去年的净利率为11.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为4.24%，投资回报一般，其中最惨年份2019年的ROIC为-18.12%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报2份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达179.55%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在1.59亿元，每股收益均值在0.49元。

持有山外山最多的基金为博时医疗保健行业混合A，目前规模为20.25亿元，最新净值2.542（10月29日），较上一交易日上涨0.0%，近一年上涨5.52%。该基金现任基金经理为陈西铭。

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