古越龙山（600059）三季报财务分析：营收下滑但净利微增，扣非利润大幅下降，应收账款风险凸显

近期古越龙山（600059）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

古越龙山（600059）发布的2025年三季报显示，公司实现营业总收入11.86亿元，同比下降8.10%；归母净利润为1.35亿元，同比上升0.17%，基本持平；扣非净利润为8680.31万元，同比下降34.07%，降幅显著。

单季度数据显示，2025年第三季度营业总收入为2.93亿元，同比下降26.96%；第三季度归母净利润为4457.99万元，同比上升11.78%；第三季度扣非净利润为582.45万元，同比下降85.26%，盈利能力承压明显。

盈利能力分析

公司本期毛利率为35.75%，同比下降2.72个百分点；净利率为11.34%，同比提升8.06个百分点。尽管净利率有所改善，但扣非净利润大幅下滑反映出核心经营利润面临压力。三费合计为2.16亿元，三费占营收比为18.19%，同比上升8.35个百分点，费用压力增加。

资产与现金流状况

截至报告期末，公司货币资金为15.82亿元，较上年同期的17.94亿元减少11.85%；应收账款为2.75亿元，较上年同期的2.3亿元增长19.72%。值得注意的是，当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达133.82%，提示回款风险需重点关注。

有息负债为187.99万元，较上年同期的143.5万元上升31.00%，整体债务水平仍处于低位。

每股经营性现金流为-0.21元，同比减少431.84%，远低于去年同期的-0.04元，显示经营活动现金流出压力加大。每股净资产为6.38元，同比下降0.16%；每股收益为0.15元，与去年同期持平。

综合评价

从业务模式看，公司业绩主要依赖营销驱动，但近年来资本回报表现偏弱。财报分析工具显示，公司去年ROIC为2.91%，近十年中位数ROIC为3.65%，投资回报整体较弱。结合当前财务数据，公司在营收下滑背景下虽维持了归母净利润稳定，但扣非净利润大幅缩水，主业盈利能力堪忧。

此外，应收账款高企与经营性现金流恶化形成警示信号，建议持续关注其信用政策及回款管理情况。

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