蓝焰控股（000968）三季报业绩下滑，盈利能力与应收账款风险引关注

近期蓝焰控股（000968）发布2025年三季报，证券之星财报模型分析如下：

财务概况

蓝焰控股（000968）发布的2025年三季报显示，公司经营业绩同比出现明显下滑。截至报告期末，营业总收入为16.09亿元，同比下降10.38%；归母净利润为2.68亿元，同比下降11.16%；扣非净利润为2.6亿元，同比下降14.14%。

从单季度数据来看，2025年第三季度表现更为疲软。第三季度营业总收入为4.98亿元，同比下降21.77%；归母净利润为3423.33万元，同比下降56.77%；扣非净利润为3359.24万元，同比下降56.95%，降幅显著扩大。

盈利能力分析

公司的盈利能力有所减弱。报告期内毛利率为31.24%，同比下降7.04个百分点；净利率为16.06%，同比下降3.04个百分点。同时，期间费用压力上升，销售费用、管理费用和财务费用合计达2.27亿元，三费占营收比为14.10%，同比增长9.87%。

资产与现金流状况

资产方面，货币资金为15.6亿元，较上年同期增长32.17%。应收账款为10.64亿元，虽同比下降12.57%，但其规模仍较高。当期应收账款占最新年报归母净利润的比例高达244.99%，提示回款周期较长或存在信用风险。

有息负债为35.3亿元，较上年同期微增0.31%，有息资产负债率已达31.71%，债务负担需持续关注。

每股指标方面，每股净资产为6.39元，同比增长6.39%；每股收益为0.28元，同比下降9.68%；每股经营性现金流为0.92元，同比增长10.56%，显示主营业务现金生成能力有所增强。

综合评价

整体来看，蓝焰控股2025年前三季度营业收入与利润双降，盈利能力下滑，费用占比上升。尽管经营性现金流改善且货币资金充裕，但应收账款高企及有息负债水平对公司财务稳健性构成一定压力。历史数据显示公司资本回报率（ROIC）中位数为7.53%，近年ROIC为5.59%，投资回报偏弱，叠加两次亏损记录，表明商业模式抗风险能力有限。建议重点关注应收账款回收情况与债务结构变化。

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