三友医疗（688085）2025年三季报简析：营收净利润同比双双增长，应收账款上升

据证券之星公开数据整理，近期三友医疗（688085）发布2025年三季报。截至本报告期末，公司营业总收入3.91亿元，同比上升17.65%，归母净利润6198.13万元，同比上升623.19%。按单季度数据看，第三季度营业总收入1.42亿元，同比上升17.44%，第三季度归母净利润2538.05万元，同比上升268.13%。本报告期三友医疗应收账款上升，应收账款同比增幅达31.24%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率74.31%，同比增6.65%，净利率13.82%，同比增461.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.59亿元，三费占营收比40.52%，同比减3.08%，每股净资产6.22元，同比减19.06%，每股经营性现金流0.08元，同比增244.16%，每股收益0.19元，同比增533.33%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 利润总额变动幅度为312.39%,原因:公司整体业务增长，特别是超声骨刀业务增长带来利润的同步增加以及收到的政府补助的增加。
2. 归属于上市公司股东的净利润变动幅度为623.19%,原因:净利润增加以及水木天蓬2025年2月由原控股51.8154%变为100%控股。
3. 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润变动幅度为1737.69%,原因:归属于上市公司股东的净利润增长带来的同步增长。
4. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为361.91%,原因:收入的增长带来的销售回款的增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.06%，资本回报率不强。去年的净利率为2.67%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为10.63%，投资回报也较好，其中最惨年份2024年的ROIC为0.06%，投资回报一般。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达813.68%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9000.0万元，每股收益均值在0.27元。

持有三友医疗最多的基金为融通健康产业灵活配置混合A/B，目前规模为18.16亿元，最新净值2.819（10月28日），较上一交易日下跌0.04%，近一年上涨10.11%。该基金现任基金经理为万民远。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：主要内容如下：
答：您好，感谢您的提问。国家脊柱带量采购实施后，外资厂家已陆续退出国内脊柱市场，脊柱行业集中度已经逐步提高，公司在国内植入物市场的份额也有所上升。公司结合自身的自主研发及疗法创新能力优势，持续开发创新疗法及产品，保持公司在国内脊柱耗材领域技术领先水平的同时，以现有产品线—脊柱、创伤及超声动力系统为基础，利用公司运营网络促进公司现有运营产品的市场销售工作。截至目前，公司孵化并投资的春风化雨脊柱手术机器人及其相关智能化产品已获批进入创新通道并被命名为脊柱外科手术导航定位系统，是公司创新研发体系的重要里程碑。此外，公司控股子公司苏州云合景从新材料科技有限公司开发的“表面多孔聚醚醚酮椎间融合器”也已通过创新通道审查。公司将持续推进运动医学、骨科新材料、人工智能 I 和手术机器人等骨科相关领域的战略规划和业务布局，进一步提升公司研发实力和核心竞争力。谢谢。
Q2、请问公司，今年是否有股权激励计划措施吗
您好，感谢您的提问。为了进一步健全公司长效激励机制，吸引和留住优秀人才，充分调动公司员工的积极性，有效地将股东利益、公司利益和核心团队个人利益结合在一起，使各方共同关注公司的长远发展，在充分保障股东利益的前提下，按照收益与贡献对等的原则，2025 年 8 月 22 日，公司董事会审议通过《2025 年限制性股票激励计划（草案）》，启动实施股权激励计划，制定了详细的业绩考核指标，实施考核管理办法对员工进行严格考核，激励管理层及核心骨干积极关注股东利益并努力提升公司绩效，实现风险共担、利益共享，推动公司中长期稳健发展。本次激励计划已经公司 2025 年第四次临时股东会审议通过。谢谢。
Q3、请问公司今年是否有信心完成较好的业绩，来馈公司的投资者？公司今年的增长点主要是哪些？
您好，感谢您的提问。2025 年上半年，公司在脊柱带量采购全面执行的压力下，积极应对行业变化，利用自身创新疗法优势，不断进行新产品的开发和合作，进一步丰富和增加公司的产品线，促进终端销售的持续扩展和渠道下沉，公司取得了较好的业绩表现，同时也为第二轮脊柱集采的续标打下了坚实的基础。公司将持续并积极利用集采执行的机遇积极争取合作伙伴，实现合作共赢并大幅度提高国内市场占有率，同时大力推进欧美高端市场国际业务的拓展，树立公司在欧美高端市场的创新产品力品牌，以实现公司总体持续、健康和快速的发展，不断提升公司价值，实现投资者利益最大化。谢谢。

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