渤海租赁（000415）2025年中报财务分析：营收大幅增长但盈利转亏，债务与现金流压力凸显

近期渤海租赁（000415）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

渤海租赁（000415）2025年中报显示，公司营业总收入为284.6亿元，同比上升75.91%。归母净利润为-20.19亿元，同比下降381.8%；扣非净利润为-22.91亿元，同比下降530.49%。第二季度单季营业总收入为113.43亿元，同比上升49.0%；第二季度归母净利润为-26.88亿元，同比下降920.33%；第二季度扣非净利润为-27.35亿元，同比下降960.52%。

盈利能力指标

公司毛利率为28.23%，同比减少38.68个百分点；净利率为-4.59%，同比减少161.1个百分点。三费（销售费用、管理费用、财务费用）合计为58.4亿元，占营收比为20.52%，同比下降39.19个百分点。每股收益为-0.33元，同比下降381.87%；每股净资产为4.61元，同比下降7.7%；每股经营性现金流为1.81元，同比下降4.6%。

资产与负债状况

货币资金为77.75亿元，同比增长54.68%。有息负债为2155.12亿元，同比增长7.80%。流动比率为0.54。有息资产负债率为74.77%。货币资金/流动负债为17.38%。应收账款为18.71亿元，同比增长0.68%。一年内到期的非流动负债为同比增长83.79%。商誉同比下降42.63%，原因为本期计提商誉减值准备。

主营业务构成

从行业分类看，飞机销售主营收入为153.24亿元，占总收入的53.84%，毛利率为3.14%；飞机租赁收入为100.35亿元，占比35.26%，毛利率为62.54%；集装箱租赁收入为25.44亿元，占比8.94%，毛利率为44.50%；集装箱销售收入为4.14亿元，占比1.45%，毛利率为19.18%。地区分布上，其他国家和地区贡献收入268.72亿元，占比94.42%；中国大陆收入为15.88亿元，占比5.58%。

现金流与财务变动原因

经营活动产生的现金流量净额同比减少4.6%，原因为本期境外子公司退回租赁保证金高于上年同期。投资活动产生的现金流量净额同比增长82.26%，原因为本期处置飞机的现金流入增加。筹资活动产生的现金流量净额同比减少1653.41%，原因为本期境外子公司偿还债务支付的现金较上年同期增加。

财务风险提示

财报分析工具建议关注公司现金流状况，货币资金/流动负债仅为17.38%。同时需关注公司债务状况，有息资产负债率达74.77%，流动比率仅为0.54。此外，应收账款/利润达206.97%，提示应收账款回收风险较高。

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