元琛科技（688659）2025年中报财务分析：营收利润双增但扣非增速放缓，现金流改善显著但债务与费用压力仍存

近期元琛科技（688659）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

财务表现概览

元琛科技（688659）2025年中报显示，公司营业总收入为3.52亿元，同比上升10.93%；归母净利润达881.53万元，同比上升23.76%；扣非净利润为546.12万元，同比仅上升0.35%。整体盈利能力有所提升，毛利率为28.96%，同比增幅7.25%；净利率为2.5%，同比增幅11.56%。

单季度数据显示，第二季度实现营业总收入2.23亿元，同比上升15.85%；归母净利润为629.48万元，同比上升14.32%；但第二季度扣非净利润为311.55万元，同比下降31.75%，反映出核心经营利润增长承压。

盈利与运营指标

• 每股收益：0.06元，同比增50.0%。
• 每股净资产：3.37元，同比下降12.6%。
• 每股经营性现金流：0.22元，同比大幅增长211.75%（上年同期为-0.2元）。
• 三费合计占营收比：18.55%，同比下降9.92个百分点，显示费用控制能力增强。
• 销售费用、管理费用、财务费用合计：6529.56万元。

资产与负债状况

• 货币资金：1.37亿元，较2024年中报的7781.02万元增长76.15%。
• 应收账款：3.11亿元，较去年同期的3.61亿元下降13.99%。
• 有息负债：3.64亿元，较2024年中报的3.76亿元略有下降，降幅为2.94%。

尽管货币资金增长明显，但财报分析指出，货币资金/流动负债仅为29.95%，近3年经营性现金流均值/流动负债为0.98%，提示短期偿债能力偏弱。

现金流与财务健康度

• 经营活动产生的现金流量净额：同比增长211.75%，主要得益于销售商品、提供劳务收到的现金增加。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比增长3652.96%，因收回投资收到的现金增加。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比下降80.69%，主因是偿还债务支付的现金增加。

财务分析工具提示需关注以下风险点：

• 有息资产负债率为28.66%，处于较高水平。
• 有息负债总额/近3年经营性现金流均值为79.65%。
• 财务费用/近3年经营性现金流均值高达303.29%，表明财务负担较重。

主营业务结构

按产品分类：

• 脱硝催化剂主营收入2.39亿元，占总收入67.95%，毛利率为34.80%。
• 滤袋收入1.08亿元，占比30.82%，毛利率19.86%。
• 其他产品收入434.09万元，占比1.23%，毛利率为-65.80%，存在亏损。

按地区划分：

• 内销收入3.07亿元，占比87.14%，毛利率28.80%。
• 外销收入4526.09万元，占比12.86%，毛利率30.04%。

财务变动原因说明

• 货币资金增长源于销售回款增加及理财产品到期。
• 交易性金融资产下降98.91%，因理财产品到期。
• 应收款项融资下降96.23%，因高信用等级银行承兑汇票减少。
• 预付款项增长30.06%，因预付材料款增加。
• 长期待摊费用增长49.91%，因长期培训费增加。
• 其他非流动资产增长46.17%，因一年以上合同资产增加。
• 应交税费增长207.16%，因应交增值税增加。
• 租赁负债增长115.39%，因经营场所续租。
• 长期应付款下降66.93%，因到期偿还。

综合评述

元琛科技2025年上半年营收与归母净利润实现双增长，盈利能力改善，现金流状况显著好转，尤其经营性现金流大幅提升。然而，扣非净利润增速明显放缓，第二季度出现同比下滑，反映主业增长动能不足。同时，尽管三费占比下降，但财务费用对现金流的侵蚀严重，叠加有息负债比例较高，长期财务压力不容忽视。

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