上工申贝（600843）2025年中报财务分析：营收下滑叠加亏损扩大，盈利能力与现金流承压

近期上工申贝（600843）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润表现

上工申贝（600843）2025年中报显示，公司营业总收入为21.91亿元，同比下降4.75%。归母净利润为-6953.59万元，同比下降251.35%；扣非净利润为-9074.56万元，同比下降516.83%，亏损幅度显著扩大。

单季度数据显示，第二季度营业总收入为10.93亿元，同比下降9.88%；第二季度归母净利润为-4448.04万元，同比下降249.35%；第二季度扣非净利润为-6048.39万元，同比下降508.77%，盈利能力持续恶化。

盈利能力指标

公司毛利率为17.09%，同比下降16.26个百分点；净利率为-2.92%，同比下降221.99个百分点，显示产品盈利能力大幅下滑。三费合计为3.46亿元，三费占营收比为15.81%，同比上升15.37%，成本控制压力上升。

每股收益为-0.1元，同比下降252.78%；每股净资产为4.17元，同比下降9.42%；每股经营性现金流为-0.33元，同比下降250.74%，反映股东回报与经营现金流状况均显著弱化。

主营业务构成

按行业分类，智能设备及智能制造业务主营收入为9.02亿元，占总收入的41.15%，毛利率为26.12%；物流服务分部收入为7.36亿元，占比33.61%，毛利率为6.91%；汽车零部件分部收入为4.59亿元，占比20.93%，毛利率为13.48%；通用航空飞行器制造及服务分部收入为1146.88万元，占比0.52%，毛利率为-136.38%，该业务处于严重亏损状态。

按地区划分，境内收入为16.85亿元，占比76.89%；境外收入为5.92亿元，占比27.03%。

资产与负债状况

公司货币资金为12.74亿元，同比增长27.14%；应收账款为11.57亿元，同比增长4.96%；有息负债为19.2亿元，同比增长20.74%。

短期借款同比增长32.54%，主要因母公司增加银行短期流动资金借款。应付票据同比下降36.07%，因银行承兑汇票减少。合同负债同比下降30.82%，因上年末预收款项本期结转收入。

现金流与财务费用

经营活动产生的现金流量净额同比减少250.74%，主要因购买商品、接受劳务支付的现金增加，同时销售商品收到的现金及支付给职工的现金减少。投资活动产生的现金流量净额同比增长276.23%，主要因处置飞人科技股权款到账及结构性存款净支出增加。筹资活动产生的现金流量净额同比增长101.45%，因银行借款增加及上年同期回购股票。

财务费用同比增长113.82%，主要由于汇兑损失同比增加。财务费用/近3年经营性现金流均值达67.11%，财务负担较重。

财务风险提示

财报分析工具提示需关注以下风险：

• 现金流状况：货币资金/流动负债为90.3%，近3年经营性现金流均值/流动负债为3.76%；
• 债务状况：有息资产负债率为28.65%，有息负债总额/近3年经营性现金流均值为25.51%；
• 财务费用压力：财务费用/近3年经营性现金流均值达67.11%。

经营环境与变动原因

德国DA公司高毛利产品销售收入同比下降，导致毛利额减少；SGIA公司通航业务处于生产基地调整期，尚未盈利。受欧洲市场需求不振及成本高企影响，海外子公司经营持续低迷。公司已采取短时工作制、控制费用、加强应收账款回收等措施应对亏损。

信用减值损失同比增长43.9%，因按预期信用损失率计提的信用损失增加；投资收益同比下降44.2%，因处置交易性金融资产产生的收益减少；营业外收入同比下降93.61%，因上年同期合并上工飞尔产生利得。

整体来看，公司面临营收下滑、亏损扩大、海外业务低迷、财务费用高企等多重压力，盈利能力与现金流状况均处于承压状态。

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