达华智能（002512）2025年中报简析：净利润同比下降194.54%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期达华智能（002512）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入7.61亿元，同比下降14.33%，归母净利润-5258.9万元，同比下降194.54%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.49亿元，同比下降7.86%，第二季度归母净利润-1393.1万元，同比下降123.27%。本报告期达华智能公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达867.04%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率11.53%，同比增1.23%，净利率-7.18%，同比减281.39%，销售费用、管理费用、财务费用总计8825.49万元，三费占营收比11.6%，同比减17.39%，每股净资产0.38元，同比减1.54%，每股经营性现金流-0.03元，同比增63.52%，每股收益-0.05元，同比减194.49%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.66%，近年资本回报率不强。公司业绩具有周期性。去年的净利率为-1.34%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.56%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-29.41%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报14份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为10.05%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为-13.02%）
2. 建议关注财务费用状况（近3年经营活动产生的现金流净额均值为负）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达867.04%）

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