智洋创新（688191）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期智洋创新（688191）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入4.63亿元，同比上升6.55%，归母净利润1907.88万元，同比下降24.71%。按单季度数据看，第二季度营业总收入3.26亿元，同比下降0.08%，第二季度归母净利润3019.8万元，同比上升8.43%。本报告期智洋创新公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1043.8%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率32.08%，同比增2.31%，净利率4.0%，同比减30.43%，销售费用、管理费用、财务费用总计7256.56万元，三费占营收比15.69%，同比增1.29%，每股净资产3.65元，同比减35.45%，每股经营性现金流-0.21元，同比减555.41%，每股收益0.08元，同比减25.27%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为5.27%，资本回报率一般。去年的净利率为5.21%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为20.8%，投资回报也很好，其中最惨年份2022年的ROIC为2.94%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为89.96%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1043.8%）

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