东岳硅材（300821）2025年中报简析：净利润同比下降35.3%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期东岳硅材（300821）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入23.27亿元，同比下降14.98%，归母净利润4219.41万元，同比下降35.3%。按单季度数据看，第二季度营业总收入11.25亿元，同比下降14.22%，第二季度归母净利润537.47万元，同比下降72.23%。本报告期东岳硅材公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达186.22%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率6.1%，同比减9.35%，净利率1.81%，同比减23.75%，销售费用、管理费用、财务费用总计3088.27万元，三费占营收比1.33%，同比增44.56%，每股净资产4.12元，同比减0.03%，每股经营性现金流0.15元，同比增205.81%，每股收益0.04元，同比减20.0%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为0.9%，资本回报率不强。去年的净利率为1.03%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.5%，投资回报也较好，其中最惨年份2023年的ROIC为-5.69%，投资回报极差。公司历史上的财报相对一般（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。），公司上市来已有年报4份，亏损年份2次，显示生意模式比较脆弱。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为7.69%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达186.22%）

持有东岳硅材最多的基金为招商信用增强债券A，目前规模为20.76亿元，最新净值1.1402（8月27日），较上一交易日下跌0.25%，近一年上涨10.27%。该基金现任基金经理为滕越 夏里鹏。

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