卓郎智能（600545）2025年中报简析：净利润同比下降175.61%，三费占比上升明显

据证券之星公开数据整理，近期卓郎智能（600545）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入16.65亿元，同比下降6.01%，归母净利润-2.01亿元，同比下降175.61%。按单季度数据看，第二季度营业总收入10.24亿元，同比上升10.13%，第二季度归母净利润-1.06亿元，同比下降168.99%。本报告期卓郎智能三费占比上升明显，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达50.26%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率17.35%，同比减8.66%，净利率-14.4%，同比减216.9%，销售费用、管理费用、财务费用总计4.24亿元，三费占营收比25.43%，同比增50.26%，每股净资产1.83元，同比增3.21%，每股经营性现金流-0.02元，同比增61.0%，每股收益-0.11元，同比减175.74%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为-4.93%,原因:日常经营活动及筹资活动使用的现金增加。
2. 应收票据变动幅度为-19.83%,原因:期末未到期票据减少。
3. 预付款项变动幅度为46.37%,原因:预付采购款及待摊费用余额增加。
4. 其他应收款变动幅度为41.93%,原因:应收押金及备用金增加。
5. 存货变动幅度为19.03%,原因:下半年订单量上升，原材料备货增加。
6. 一年内到期的非流动资产变动幅度为-20.96%,原因:收回一年内到期的长期应收款。
7. 在建工程变动幅度为-62.76%,原因:相关子公司设备改建安装完成，投入使用。
8. 长期待摊费用变动幅度为-67.29%,原因:相关费用摊销。
9. 短期借款变动幅度为-15.63%,原因:借款偿还或续借为长期借款。
10. 合同负债变动幅度为21.35%,原因:预收客户货款增加。
11. 一年内到期的非流动负债变动幅度为28.45%,原因:长期借款中于一年内到期的部分重分类至一年内到期的非流动负债。
12. 长期借款变动幅度为-5.83%,原因:长期借款中于一年内到期的部分重分类至一年内到期的非流动负债。
13. 递延所得税负债变动幅度为38.26%,原因:导致递延所得税负债的暂时性差异增加。
14. 其他综合收益变动幅度为352.8%,原因:汇率变动导致的报表折算差异增加。
15. 财务费用变动幅度为533.71%,原因:汇率变动导致的汇兑净损失增加。
16. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为61.0%,原因:公司支付的各项税费较上期减少。
17. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为184.25%,原因:本期收到股东短线交易收益所得。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-3.42%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为3.04%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2020年的ROIC为-5.6%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份4次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发及营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为9.17%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.7%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达22.94%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达18.85%）

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