凌云股份（600480）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期凌云股份（600480）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入92.61亿元，同比上升3.61%，归母净利润4.33亿元，同比上升8.46%。按单季度数据看，第二季度营业总收入49.22亿元，同比上升6.11%，第二季度归母净利润2.18亿元，同比上升22.66%。本报告期凌云股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达819.46%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率16.59%，同比减5.77%，净利率6.1%，同比增3.58%，销售费用、管理费用、财务费用总计5.48亿元，三费占营收比5.92%，同比减21.8%，每股净资产6.35元，同比减17.86%，每股经营性现金流0.06元，同比减90.21%，每股收益0.36元，同比增9.09%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 合同资产变动幅度为-37.28%,原因:公司质量保证金降低。
2. 投资性房地产变动幅度为-68.47%,原因:部分投资性房地产出租转自用。
3. 短期借款变动幅度为96.64%,原因:公司补充流动资金增加短期借款。
4. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-80.29%,原因:应付债券、长期借款到期兑付。
5. 营业收入变动幅度为3.61%,原因:公司积极开拓市场、抢抓订单，销售规模持续增长。
6. 营业成本变动幅度为4.89%,原因:营业收入增长。
7. 销售费用变动幅度为4.33%,原因:仓储保管费同比增加。
8. 管理费用变动幅度为-6.45%,原因:职工薪酬、咨询费及股权激励费用同比降低。
9. 财务费用变动幅度为-197.11%,原因:汇率变动，汇兑损益同比降低。
10. 研发费用变动幅度为11.67%,原因:公司持续加大新能源车型产品、热成型产品、高强度汽车轻量化产品等相关产品的研发投入。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为-87.28%,原因:本公司销售商品、提供劳务收到的现金同比减少。
12. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-2.52%,原因:取得投资收益收到的现金同比减少。
13. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为39.95%,原因:取得借款收到的现金同比增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为8.65%，资本回报率一般。去年的净利率为5.04%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.16%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2019年的ROIC为2.88%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报21份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为64.49%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达819.46%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在8.23亿元，每股收益均值在0.67元。

持有凌云股份最多的基金为永赢先进制造智选混合发起A，目前规模为29.76亿元，最新净值2.1904（8月26日），较上一交易日下跌1.95%，近一年上涨207.9%。该基金现任基金经理为张璐。

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