兆讯传媒（301102）2025年中报简析：净利润同比下降47.75%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期兆讯传媒（301102）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入2.93亿元，同比下降8.81%，归母净利润2138.6万元，同比下降47.75%。按单季度数据看，第二季度营业总收入1.29亿元，同比下降10.31%，第二季度归母净利润51.84万元，同比下降79.13%。本报告期兆讯传媒公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达596.68%。

本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率26.78%，同比减11.37%，净利率7.31%，同比减42.7%，销售费用、管理费用、财务费用总计4198.66万元，三费占营收比14.35%，同比减12.74%，每股净资产7.52元，同比减27.43%，每股经营性现金流0.52元，同比减31.16%，每股收益0.05元，同比减47.72%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为7.52%,原因:报告期部分客户回款周期延长。
2. 在建工程变动幅度为-74.84%,原因:在建工程转固。
3. 销售费用变动幅度为-35.0%,原因:报告期广告宣传费减少。
4. 管理费用变动幅度为36.74%,原因:人员增加，导致相关的人工成本增加。
5. 财务费用变动幅度为48.64%,原因:存款利率下降导致的存款利息收入减少。
6. 所得税费用变动幅度为-185.74%,原因:报告期公司利润总额下降。
7. 研发投入变动幅度为73.38%,原因:新增研发人员，导致相关的人工成本增加。
8. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为40.28%,原因:报告期固定资产投资较上年同期减少。
9. 现金及现金等价物净增加额变动幅度为147.39%,原因:报告期媒体资源使用费和固定资产投资支出较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.36%，资本回报率不强。去年的净利率为11.28%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为29.91%，投资回报也很好，其中最惨年份2024年的ROIC为1.36%，投资回报一般。公司历史上的财报较为好看（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠营销驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达596.68%）

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