建设工业（002265）2025年中报简析：净利润同比下降44.9%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期建设工业（002265）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入15.17亿元，同比下降22.4%，归母净利润4886.58万元，同比下降44.9%。按单季度数据看，第二季度营业总收入8.22亿元，同比下降26.67%，第二季度归母净利润1445.44万元，同比下降77.99%。本报告期建设工业公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达581.38%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.11%，同比增34.0%，净利率3.29%，同比减29.62%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.51亿元，三费占营收比9.94%，同比增39.57%，每股净资产3.55元，同比增6.26%，每股经营性现金流-0.83元，同比增1.77%，每股收益0.05元，同比减44.44%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为-32.78%,原因:财政部于2024年12月6日发布了《企业会计准则解释第18号》（财会〔2024〕24号），公司依据规定在2024年12月将原计提保证类质量保证时计入“销售费用”调整至主营业务成本核算影响。
2. 管理费用变动幅度为18.72%,原因:发放任期绩效兑现影响。
3. 财务费用变动幅度为-6430.3%,原因:存款结构调整影响。
4. 所得税费用变动幅度为-89.42%,原因:一是利润总额的减少；二是研发费用增加，享受的研发费用加计扣除增多影响。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-221.94%,原因:本年新增三年定期存款影响。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为32.84%,原因:借款增加影响。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.85%，近年资本回报率一般。公司业绩具有周期性。去年的净利率为6.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为2.28%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2018年的ROIC为-5.89%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报16份，亏损年份5次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 商业模式：公司业绩主要依靠研发驱动。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为55.42%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为3.21%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达581.38%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在2.67亿元，每股收益均值在0.26元。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司从事的主要业务有哪些？
答：尊敬的投资者，您好！公司目前有特种产品、汽车零部件、战略性新兴产业三大产业板块。
（1）特品主要涵盖轻型武器装备，产品实现谱系、口径、市场“三个全覆盖”，同时产品出口国外，目前公司正致力于武器装备机械化、信息化、智能化“三化”融合发展，着力新域新质装备研发条件建设，助推武器装备现代化。
（2）汽车零部件产业涵盖汽车连杆、传动系统、转向系统、制动系统等，公司主动适应汽车电动化、智能化、轻量化发展趋势，新能源汽车零部件产业稳步发展，主要有转向器总成、驱动电机轴、空心驱动半轴、增程式发动机连杆、制动踏板总成等，与国内一流汽车主机厂、国外汽车零部件供应商建立长期合作关系，汽车连杆产品市场占有率处于领先地位。
（3）战略性新兴产业主要涵盖民用枪、反恐防暴、训练系统、光电信息融合装备、高端钛合金制品、高强度粉末冶金制品等产品，提供绿色镀膜涂层解决方案及服务，聚焦新型特种装备、新能源汽车、新材料、光电信息等领域，进一步加快战略性新兴产业的培育步伐。感谢您的关注！

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