宁波海运（600798）2025年中报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期宁波海运（600798）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入11.57亿元，同比上升11.33%，归母净利润-3923.36万元，同比下降113.43%。按单季度数据看，第二季度营业总收入7.65亿元，同比上升30.6%，第二季度归母净利润721.77万元，同比上升16.31%。本报告期宁波海运公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达1857.93%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.2%，同比增8.9%，净利率-2.95%，同比减23.4%，每股净资产3.23元，同比减0.55%，每股经营性现金流0.26元，同比增50.02%，每股收益-0.03元，同比减113.82%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收票据变动幅度为-100.0%,原因:期初短期银行承兑汇票在报告期兑付。
2. 预付款项变动幅度为35.62%,原因:报告期预付技改费用等较上年同期增加。
3. 合同资产变动幅度为-100.0%,原因:报告期末公司按收入准则确认的合同资产减少。
4. 其他流动资产变动幅度为506.2%,原因:报告期末公司待抵扣进项税较上年同期增加。
5. 在建工程变动幅度为93.7%,原因:报告期公司支付了新购建两艘6.4万吨级有选择权散货船首期款。
6. 使用权资产变动幅度为405.23%,原因:报告期末按租赁准则列示至本项目金额增加。
7. 短期借款变动幅度为-43.76%,原因:报告期归还了部分短期借款。
8. 合同负债变动幅度为-80.68%,原因:报告期末公司应确认为合同负债的预收运费减少。
9. 应付职工薪酬变动幅度为158.4%,原因:报告期计提的考核奖金需在后期发放。
10. 其他应付款变动幅度为333.46%,原因:报告期计提的修理费等费用尚未支付。
11. 租赁负债变动幅度为496.35%,原因:报告期末按租赁准则列示至本项目金额增加。
12. 专项储备的变动原因:本期计提的安全生产费尚未使用余额。
13. 营业收入变动幅度为11.33%,原因:1、报告期水路货物运输业务收入92,721.99万元，较上年同期增长15.17%，主要系报告期公司积极拓展客户，租船营运业务较上年同期大幅度增长；2、报告期收费公路运营业务收入22,307.01万元，较上年同期下降3.48%，主要系受周边新建路网开通车辆分流、叠加对省外货车通行费优惠政策的实施影响，报告期公司经营的收费公路营运收入减少。
14. 营业成本变动幅度为10.93%,原因:1、水路货物运输业务成本92,338.82万元，比上年同期增长13.46%。主要系报告期公司全力扩展租船营运业务，租船业务营业收支均大幅度增加；2、收费公路运营业务成本18,079.52万元，比上年同期下降2.02%，主要系公路养护成本较上年同期下降21.59%。
15. 管理费用变动幅度为11.13%,原因:技术服务费及职工薪酬有所增长。
16. 财务费用变动幅度为-24.12%,原因:报告期公司总体融资规模较上期下降以及综合利率降低。
17. 研发费用的变动原因:上年同期无研发项目。
18. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为50.02%,原因:报告期应收运费回款情况好于上年同期。
19. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-325.59%,原因:报告期有新造船项目支出，上年同期无此类项目。
20. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为47.81%,原因:报告期偿还外部借款较上年同期减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.01%，资本回报率不强。去年的净利率为1.3%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为4.68%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2024年的ROIC为1.01%，投资回报一般。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报27份，亏损年份1次，需要仔细研究下有无特殊原因。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1857.93%）

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请公司2024年营收情况如何？是否完成预期了呢?
答：2024年公司实现营业收入243,237.45万元，比上年同期增长7.31%；实现归属于上市公司股东的净利润2,212.47万元。谢谢！

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