达仁堂（600329）2025年中报：营收下降但净利润激增，费用率上升值得关注

近期达仁堂（600329）发布2025年中报，证券之星财报模型分析如下：

营收与利润

达仁堂（600329）在2025年中期报告显示，公司营业总收入为26.51亿元，较去年同期下降33.15%。然而，归母净利润却达到了19.28亿元，同比大幅上升193.08%。扣非净利润为5.96亿元，同比下降5.93%。这表明公司在主营业务盈利能力方面有所波动。

单季度数据

从单季度数据来看，第二季度营业总收入为11.95亿元，同比下降36.4%；归母净利润为15.53亿元，同比上升474.49%；扣非净利润为2.21亿元，同比下降14.51%。这显示出公司在第二季度的非经常性损益对净利润影响较大。

毛利率与净利率

公司的毛利率为74.67%，同比增加了49.55个百分点；净利率为72.56%，同比增加了341.76个百分点。尽管毛利率和净利率显著提高，但扣非后的净利润表现较为平淡，表明非经常性损益对公司利润贡献较大。

费用情况

报告期内，达仁堂的三费（销售费用、管理费用、财务费用）总计为12.07亿元，占总营收的比例为45.53%，同比增加了42.6%。费用率的上升可能对公司未来的盈利能力产生一定压力。

现金流与资产负债

截至报告期末，公司货币资金为36.27亿元，同比增加5.01%；应收账款为12.26亿元，同比减少了52.82%；有息负债为3931.11万元，同比减少了96.41%。这些变化反映了公司在资金管理和债务结构上的调整。

主营业务构成

公司主营业务收入主要来自中成药，收入为24.25亿元，占总营收的91.47%，毛利率为77.17%。其他业务收入为1.73亿元，占总营收的6.54%，毛利率为49.54%。西药和其他补充业务的收入分别为4683.28万元和579.32万元，毛利率分别为43.26%和35.99%。

经营活动现金流

每股经营性现金流为0.63元，同比减少了12.15%。经营活动产生的现金流量净额减少的原因是本期银行承兑汇票贴现收到的现金同比减少。

总结

总体而言，达仁堂在2025年上半年虽然面临营收下降的压力，但通过有效的成本控制和非经常性损益的增加，实现了净利润的大幅增长。然而，费用率的上升和现金流的变化需要引起关注，未来公司需进一步优化成本结构，提升主营业务的盈利能力。

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