九洲药业（603456）2025年中报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期九洲药业（603456）发布2025年中报。截至本报告期末，公司营业总收入28.71亿元，同比上升3.86%，归母净利润5.26亿元，同比上升10.7%。按单季度数据看，第二季度营业总收入13.81亿元，同比上升7.15%，第二季度归母净利润2.76亿元，同比上升15.7%。本报告期九洲药业盈利能力上升，毛利率同比增幅6.35%，净利率同比增幅6.61%。

本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率37.45%，同比增6.35%，净利率18.34%，同比增6.61%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.36亿元，三费占营收比8.21%，同比增16.87%，每股净资产9.79元，同比增4.91%，每股经营性现金流0.95元，同比增167.47%，每股收益0.59元，同比增11.32%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 长期借款变动幅度为-100.0%,原因:银行长期贷款减少。
2. 应收款项融资变动幅度为61.98%,原因:报告期末未使用银行承兑汇票增加。
3. 预付款项变动幅度为-36.01%,原因:报告期末预付货款减少。
4. 债权投资变动幅度为991.64%,原因:现金管理增加。
5. 其他非流动资产变动幅度为-97.85%,原因:其他非流动资产形成无形资产。
6. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-49.35%,原因:一年内到期的长期贷款减少。
7. 长期应付职工薪酬变动幅度为-36.37%,原因:支付中长期激励基金。
8. 其他综合收益变动幅度为130.51%,原因:美元汇率变动，海外子公司外币折算差额。
9. 专项储备变动幅度为121.15%,原因:安全生产费用计提大于实际使用。
10. 财务费用变动幅度为84.13%,原因:利息收入减少。
11. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为164.5%,原因:收到的货款增加。
12. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-351.48%,原因:支付分红款。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为6.01%，资本回报率一般。去年的净利率为11.76%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为7.92%，中位投资回报较弱，其中最惨年份2016年的ROIC为4.17%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达192.19%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2025年业绩在9.28亿元，每股收益均值在1.04元。

持有九洲药业最多的基金为京管泰富科技驱动混合A，目前规模为0.57亿元，最新净值1.1526（8月6日），较上一交易日下跌0.27%。该基金现任基金经理为肖强。

最近有知名机构关注了公司以下问题：
问：请展开说明公司2024年度、2025年一季度业绩情况
答：2024年度公司实现归属于上市公司股东净利润6.06亿元，较上年同期减少41.34%，业绩下滑主要原因如下面对错综复杂的国际政治经济格局，2024年度CDMO行业整体业绩波动较大；宠物药终端业务销售不及预期，致使CDMO业务营收及利润均有所下滑；2024年度公司原料药的价格受行业下行周期影响，其中抗感染类产品近几年价格持续处于低位，中枢神经类产品价格阶段性波动，对业绩影响较大；2024年度公司计提资产减值2.35亿元。
2025年一季度公司实现归属于上市公司股东净利润2.5亿元，较上年同期增长5.68%。2024年年底CDMO行业整体趋势向好，2025年一季度公司业务订单稳步增长，CDMO板块保持20%的增速。同时，原料药的下滑幅度缩窄，价格稳中有升。

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