祥源文旅（600576）增收不增利，第四季度业绩亮眼但全年净利润下滑

近期祥源文旅（600576）发布2024年年报，证券之星财报模型分析如下：

经营概况

祥源文旅（600576）发布的2024年年报显示，公司全年营业总收入为8.64亿元，同比上升19.64%。然而，归母净利润为1.47亿元，同比下降3.14%。扣非净利润为1.44亿元，同比上升4.4%。这表明公司在2024年实现了收入的增长，但盈利能力有所下降。

单季度表现

从单季度数据来看，第四季度的表现较为突出。第四季度营业总收入为2.41亿元，同比上升62.2%；归母净利润为3636.85万元，同比上升83.87%；扣非净利润为3644.39万元，同比上升58.53%。尽管全年净利润有所下滑，但第四季度的强劲表现显示出公司在年末的经营改善。

主要财务指标

• 毛利率：49.43%，同比减少4.86个百分点。
• 净利率：18.44%，同比减少15.22个百分点。
• 三费占营收比：22.91%，同比增加12.88个百分点。
• 每股净资产：2.67元，同比增加2.24%。
• 每股经营性现金流：0.22元，同比减少24.1%。
• 每股收益：0.14元，与去年持平。

资产负债情况

• 货币资金：2.08亿元，同比减少60.28%。
• 有息负债：9.63亿元，同比增加124.03%。
• 应收账款：5880.27万元，同比增加12.34%。

现金流情况

• 经营活动产生的现金流量净额：同比减少25.0%。
• 投资活动产生的现金流量净额：同比减少911.33%。
• 筹资活动产生的现金流量净额：同比增加134.04%。

主营业务构成

• 旅游景区业务：收入5.45亿元，占比63.03%，毛利率63.05%。
• 旅游服务业务：收入1.07亿元，占比12.43%，毛利率9.34%。
• 茶叶销售业务：收入7223.48万元，占比8.36%，毛利率55.09%。
• 动漫及动画影视：收入6105.17万元，占比7.07%，毛利率22.09%。
• 旅游度假业务：收入5706.16万元，占比6.60%，毛利率14.93%。

财务指标变动原因

• 销售费用：同比增加30.7%，原因是公司加强推广宣传及合并范围变化。
• 管理费用：同比增加18.83%，原因是业务拓展及合并范围变化。
• 财务费用：同比增加376.2%，原因是平均资金余额、存款利率降低，导致利息收入减少。
• 货币资金：同比减少60.28%，原因是公司投资收购项目支出以及日常生产经营活动。
• 交易性金融资产和其他权益工具投资：均减少100.0%，原因是公司本期出售创维数字股票及处置深圳市万游引力科技有限公司投资。

发展回顾与展望

2024年，祥源文旅紧扣国家政策，推进“投资运营一体化”战略，优化资产配置，丰富业务类型，推出“祥源旅行”一站式休闲度假服务品牌，形成“目的地度假、旅行服务、文化及消费、数字科技”四大业务板块协同发展。公司通过三笔重大投资，深化“休闲旅游目的地”战略，构建“大湘西”“大黄山”“大南岭”三大国际级旅游目的地体系。

未来，公司将坚持“文化IP+旅游+科技”为核心的特色产业模式，持续创新旅游产品体系、建立高标准服务体系、完善目的地生态圈建设，以优质服务推动品牌升级。

风险提示

公司面临的主要风险包括宏观及行业政策风险、经营及业务拓展风险、人才及管理投资风险。

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