中国卫通（601698）2024年年报简析：净利润增30.31%，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期中国卫通（601698）发布2024年年报。截至本报告期末，公司营业总收入25.41亿元，同比下降2.85%，归母净利润4.54亿元，同比上升30.31%。按单季度数据看，第四季度营业总收入7.83亿元，同比上升3.87%，第四季度归母净利润-2636.93万元，同比上升53.97%。本报告期中国卫通公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达92.46%。

该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2024年净利润为盈利5.86亿元左右。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率27.7%，同比减22.43%，净利率22.35%，同比增14.83%，销售费用、管理费用、财务费用总计5904.5万元，三费占营收比2.32%，同比减38.79%，每股净资产3.72元，同比增2.8%，每股经营性现金流0.43元，同比增1.96%，每股收益0.11元，同比增30.27%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 销售费用变动幅度为18.56%,原因:本期销售人员薪酬增加。
2. 管理费用变动幅度为5.6%,原因:本期管理人员薪酬增加。
3. 财务费用变动幅度为-40.98%,原因:本期境外公司利息收入增加。
4. 研发费用变动幅度为15.98%,原因:本期研发投入增加。
5. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为37.92%,原因:本期收回投资收到的现金增加及本期收到卫星保险理赔款。
6. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为48.1%,原因:本期分红减少及吸收投资收到现金增加。
7. 预付款项变动幅度为-41.31%,原因:本期预付商品采购款减少。
8. 其他流动资产变动幅度为679.25%,原因:本期购买结构性理财产品增加。
9. 其他权益工具投资变动幅度为-60.9%,原因:本期出售指定为其他权益工具的股权导致其他权益工具期末余额减少。
10. 在建工程变动幅度为-13.04%,原因:本期工程项目转固。
11. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:本期子公司偿还借款。
12. 应付账款变动幅度为-58.89%,原因:本期支付卫星建设款。
13. 递延收益变动幅度为-10.93%,原因:本期摊销。
14. 营业收入变动幅度为-2.85%,原因:本期境内其他业务减少及境外业务收入减少。
15. 营业成本变动幅度为9.25%,原因:本期新发卫星折旧增加以及卫星在轨保险增加。
16. 资产减值损失变动幅度为47.56%,原因:本期卫星资产计提资产减值减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为1.8%，资本回报率不强。然而去年的净利率为22.35%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市6年以来，累计融资总额32.42亿元，累计分红总额5.99亿元，分红融资比为0.18。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达92.46%）

持有中国卫通最多的基金为前海开源大海洋混合，目前规模为2.31亿元，最新净值1.504（4月1日），较上一交易日上涨1.01%，近一年上涨2.1%。该基金现任基金经理为刘宏。

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