锦江在线（600650）2024年中报简析：净利润增35.89%，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期锦江在线（600650）发布2024年中报。截至本报告期末，公司营业总收入9.06亿元，同比下降6.99%，归母净利润1.03亿元，同比上升35.89%。按单季度数据看，第二季度营业总收入4.41亿元，同比下降11.79%，第二季度归母净利润6335.73万元，同比上升4.04%。本报告期锦江在线盈利能力上升，毛利率同比增幅5.83%，净利率同比增幅45.59%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率18.48%，同比增5.83%，净利率12.53%，同比增45.59%，销售费用、管理费用、财务费用总计1.28亿元，三费占营收比14.13%，同比减10.3%，每股净资产7.09元，同比增3.13%，每股经营性现金流0.18元，同比增3584.39%，每股收益0.19元，同比增35.77%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 应收款项变动幅度为31.29%,原因:业务结构调整，销售收入中汽车运营收入增加。
2. 存货变动幅度为-33.72%,原因:汽车销售商品库存减少。
3. 在建工程变动幅度为448.99%,原因:未达使用状态的营运车辆增加。
4. 合同负债变动幅度为-36.26%,原因:4S店预收的车款和御味的预收货款下降。
5. 营业收入变动幅度为-6.99%,原因:4S店于本年度停止汽车整车销售业务，仅保留售后维修保养业务。
6. 营业成本变动幅度为-8.14%,原因:4S店于本年度停止汽车整车销售业务，仅保留售后维修保养业务导致了收入的下降，与收入同比例下降。
7. 销售费用变动幅度为-28.15%,原因:集团本年度市场化改革，进行了人员及架构的精简。
8. 财务费用变动幅度为22.21%,原因:银行存款利率下调，利息收入减少。
9. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为3584.39%,原因:去年支付了地块动迁收益相应的所得税税金。
10. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为41.91%,原因:本年购置固定资产的减少。
11. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为35.46%,原因:去年偿还的到期借款较高。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为3.4%，资本回报率不强。去年的净利率为8.64%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 融资分红：公司上市31年以来，累计融资总额4.16亿元，累计分红总额28.24亿元，分红融资比为6.79。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支及营销驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（近3年经营性现金流均值/流动负债仅为8.43%）
2. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达160.48%）

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