太阳电缆（002300）2023年年报简析：增收不增利

据证券之星公开数据整理，近期太阳电缆（002300）发布2023年年报。根据财报显示，本报告期中太阳电缆增收不增利。截至本报告期末，公司营业总收入135.45亿元，同比上升3.37%，归母净利润1.77亿元，同比下降17.24%。按单季度数据看，第四季度营业总收入38.41亿元，同比上升10.82%，第四季度归母净利润1751.96万元，同比下降72.92%。

本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率4.6%，同比减0.57%，净利率1.3%，同比减26.02%，销售费用、管理费用、财务费用总计2.92亿元，三费占营收比2.16%，同比增6.95%，每股净资产2.63元，同比减3.64%，每股经营性现金流0.22元，同比增245.93%，每股收益0.24元，同比减17.24%。具体财务指标见下表：

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 投资收益变动幅度为-43.28%,原因:期货套期损益同比减少653.84万元，联营企业本期经营业绩同比减少445.95万元。
2. 公允价值变动收益变动幅度为108.8%,原因:本期期货公允价值浮动盈余，上年同期为浮动亏损。
3. 信用减值损失变动幅度为-117.13%,原因:应收账款账龄滚动增加坏账准备计提、应收票据增加减值计提。
4. 资产处置收益变动幅度为107.04%,原因:上期处置固定资产发生损失。
5. 营业外支出变动幅度为57.96%,原因:公司非流动资产处置损失同比增加101.03万元。
6. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为280.52%,原因:本期销售商品、提供劳务收到的现金同比增加46,312.64万元，购买商品、接受劳务支付的现金同比增加34,847.26万元，两因素共同作用导致经营活动现金流净增加11,465.38万元。
7. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为-7.21%,原因:太阳海缆（东山）建设进度加快使得购建固定资产、无形资产支付的现金同比增加5,157.10万元。
8. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-10.75%,原因:本期吸收投资收到的现金同比减少13,000万元，本期借款净增加额同比增加6,264.07万元。
9. 在建工程变动幅度为72.5%,原因:太阳海缆（东山）在建工程项目增加。
10. 使用权资产变动幅度为-31.46%,原因:使用权资产本期摊销，相应减少期末余额。
11. 长期借款变动幅度为110.8%,原因:借款结构的调整，相应增加长期借款。
12. 交易性金融资产变动幅度为-63.4%,原因:期末期货持仓较年初减少。
13. 应收票据变动幅度为1433.51%,原因:期末持有的商业票据较年初增加。
14. 应收款项融资变动幅度为-73.63%,原因:本期留存的银行承兑票据较年初减少。
15. 其他应收款变动幅度为57.37%,原因:往来款及投标、履约保证金较年初增加。
16. 其他流动资产变动幅度为120.35%,原因:增值税留抵税额、定期存款项目较年初增加。
17. 无形资产变动幅度为43.92%,原因:太阳铜业（福州）有限公司的土地交付。
18. 递延所得税资产变动幅度为37.45%,原因:资产减值准备和可抵扣亏损增加。
19. 其他非流动资产变动幅度为-74.59%,原因:设备款结转到在建工程，土地款结转到无形资产。
20. 应交税费变动幅度为50.46%,原因:增值税增加。
21. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-96.48%,原因:一年内到期的长期负债减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

资产质量方面，公司应收账款体量较大。建议在年报或半年报中查看该会计项目的两个信息，其一是计提，对于大概率收不回的款，公司一般会做坏账准备，可查看计提的金额和准备估算规模。另外就是应收账款账龄，就是这笔帐欠了多少长时间了，一般大部分都是一年以内的，如果超一年的应收账款占比较高则需要重点注意。存货高于利润，小心存货计提冲击利润。存货的会计处理方法是会对公司当期利润造成极大冲击的会计项目，在公司的年报中通常会有存货按照不同种类的确定方法，需要在年报中搜索存货查看具体数据。重点关注公司信用资产质量恶化趋势。

负债状况方面，公司有偿债压力，注意短期借款规模是否合理。公司报告期内合同负债规模环比增幅达243.95%，未完成订单增加，可能的原因有公司交货变慢或者下游需求增强。

营收分析方面，公司最新一期年度报表的现金流为正，经营性现金流和利润稍微不匹配，问题不大。

经营开支方面，公司资本开支相较营业成本较大，建议重点关注资本开支项目是否合理，以及资本利润的流动性问题。公司近三年资本开支不低，风险与机遇并存，需研究一下投入项目可行性及进展情况。公司经营中用在财务上的成本一般。

从公司近一年的财务报表来看，在盈利能力方面，主营业务在产业链地位较低，勉强维持周转经营，营销竞争上的投入较大。

进一步分析公司近十年以来的历史财务报表，整体来看成长不是很稳定，扣非净利润常年负增长。长期来看盈利能力一般。业务体量近5年来有过高速增长，近年来开始中速增长。利润近5年来有过中速增长，近年来开始慢速增长。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司现金流状况（货币资金/流动负债仅为24.58%、近3年经营性现金流均值/流动负债仅为5.15%）
2. 建议关注公司债务状况（有息资产负债率已达35.83%、有息负债总额/近3年经营性现金流均值已达16.83%）
3. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达1120.08%）

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