天风证券：给予金地集团买入评级

2021-07-09天风证券股份有限公司陈天诚对金地集团进行研究并发布了研究报告《6月经营公告点评：全年销售目标完成过半，拿地力度保持积极》，本报告对金地集团给出买入评级，其2021-07-09收盘价为9.94元。

　　金地集团(600383)
　　事件：公司发布 2021 年 6 月销售及获取项目公告，公司 6 月销售面积 178.6万平方米，同比上升 2.69%；销售金额 340.3 亿元，同比上升 0.63%。上半年累计销售面积 753 万方，同比增长 55.27%；累计销售金额 1628.3 亿元，同比增长 60.22%。
　　上半年累计销售同比快速增长，全年销售目标已经完成过半
　　公司 2021 年 6 月单月销售金额 340.3 亿元，同比去年增长 0.63%；销售面积 178.6 万平方米，同比去年上升 2.69%；销售均价为 19053.75 元/平方米，去年同期单月销售均价为19447.96 元/平方米，同比去年同期略下滑2.03%，环比 5 月销售均价 21941.45 元/平方米下降 13.16%。上半年累计销售金额1628.3 亿元，同比上升 60.22%，较上月增速下降 29.73pct；累计销售面积753 万平方米，同比增长 55.27%，较上月增速下降 29.38pct；累计销售均价 21624.17 元/平方米，较今年前 5 月累计销售均价 22423.4 元/平方米下降 3.56%，较去年上半年累计销售均价 20958.96 元/平方米有所提高。公司上半年累计销售增长较大。全年 2800 亿的销售额目标已经完成 58.15%，随着下半年公司加大推货力度，全年销售目标完成可期。新增土储建面高速增长，重点投资华南华东区域公司 2021 年 6 月主要新增 14 个项目，其中华南、华东、华中、华北分别
　　新增项目数量为 4、 4、 5、 1 个，拿地区域以华中、华南、华东地区为主。
　　6 月单月新增项目占地面积为 112.5 万平方米，同比增长 85.57%，环比增长 31.87%；计容建面 245.33 万平方米，同比增长 97.36%，环比增长 28.68%；土地价款共 158.28 亿元，同比降低 10%，环比略有上涨。从总计容建面看，华南、华东、华中和华北地区分别占 22.22%、 23.53%、 50.71%、 3.54%；一线城市、二线城市和三线城市分别占 14.04%、 64.50%、 21.47%；上月新增项目总计容建面的一线城市、二线城市和三线城市占比分别为 24.02%、68.71%、 7.27%， 6 月相较 5 月高能级城市拿地集中度略有降低。从总地价看，华南、华东、华中、华北地区分别占 19.02%、 49.48%、 29.93%、 1.57%；一线城市、二线城市和三线城市分别占 43.30%、 44.34%、 12.36%；上月新增项目的总地价在一线城市、二线城市、三线城市分别占 37.76%、 59.37%、2.87%，本月较上月的高能级城市拿地集中程度的略有下降。
　　单月拿地力度大，地售比维持稳定
　　6 月单月总口径的拿地力度为 46.51%，较去年同期 52.02%下降 5.51pct，环比 5 月的拿地力度 55.36%下降 8.85pct。从楼面价看， 2021 年 6 月的新增项目平均楼面价为 6451.67 元/平方米，当月楼面价/销售均价为 33.86%；去年 6 月单月楼面价/销售均价为 72.78%，今年 5 月的单月楼面价/销售均价为 37.69%，环比基本维持稳定，同比变动较大主要与去年同期一线城市拿地较多有关。
　　投资建议： 公司上半年累计销售同比快速增长，去年销售目标已经完成过半。公司积极在华南、华东等重点区域补充土储，保证较高的拿地力度。基于此，我们预计公司 2021-2023 年归母净利润 112.17、 123.23、 138.1亿元，对应 EPS2.48、 2.73、 3.06 元/股，维持“买入”评级
　　风险提示： 房屋价格大跌、销售不及预期、宏观经济波动