晨会纪要

（以下内容从湘财证券《晨会纪要》研报附件原文摘录）
中药行业：三项政策集中落地，中药行业制度环境进一步迎来系统性改善 市场表现：中药Ⅱ下跌3.49%，表现居中 根据wind数据，医药生物报收8018.11点，下跌2.38%；中药Ⅱ报收5550.84点，下跌3.49%；化学制药报收11751.88点，下跌4.22%；生物制品报收5799.66点，下跌0.36%；医药商业报收4588.59点，下跌4.2%；医疗器械报收5836.13点，下跌0.58%；医疗服务报收8612.95点，下跌1.32%。受中报业绩、部门地区价格治理加码等因素影响，中药板块表现居中。 从公司表现来看，根据wind数据，表现居前的公司有：汉森制药、粤万年青、华润江中、新天药业、古汉医药；表现靠后的公司有：珍宝岛、太极集团、康恩贝、ST万邦、ST香雪。 估值：上周中药板块PE（ttm）为23.06X；PB（lf）为1.93X 根据wind数据，上周中药板块PE为23.06X，环比下降0.83X，近一年PE最大值为30.26X，最小值为20.96X。PB为1.93X，环比下降0.06X，近一年PB最大值为2.52X，最小值为1.74X。PE处于2013年以来16.96%分位数，PB处于2013年以来3.36%分位数。 上游中药材：市场呈现震荡行情，价格指数小幅走低 根据wind数据，中药材周价格（2026.08.11-2026.08.17）总指数为224.80点，较前一周下跌0.1%，十二个中药材大类同比呈现“6涨6跌”态势，植物叶类药材价格指数跌幅居于榜首。近期中药材市场呈现震荡行情，产新题材跌价较多，市场秋收回调继续，整体市场供过于求，此外，近期天气情况较为复杂，雨水较多，对产区存在影响。 三项政策集中落地，中药行业制度环境进一步迎来系统性改善 近期中药相关的三项政策集中落地：一是，国家卫健委基药优先配备使用通知明确了2个月调整期限与绩效挂钩的硬约束，对进入新版基药目录的中药品种构成确定性放量利好；二是，国家药监局中药饮片跨省销售征求意见稿首次以备案制打破饮片跨省流通壁垒，利好全国性布局的饮片龙头企业；三是，国家医保局“十五五”规划将中药集采与商保衔接纳入顶层设计，行业长期发展路径进一步明晰。三项政策分别从终端准入、流通壁垒、支付体系三个维度形成政策支持，中药行业的制度环境得到进一步的系统性改善。 （1）国家卫健委发布《关于做好基本药物优先配备使用工作的通知》 8月20日，国家卫生健康委、国家中医药局、国家疾控局联合发布《关于做好基本药物优先配备使用工作的通知》，就2026年版国家基本药物目录实施后的优先配备使用工作作出全面部署。核心要求包括：第一，2个月内完成目录调整；第二，建立优先使用的硬约束；第三，成效评估与资金拨付挂钩；第四，少数民族地区可增补民族药。 对中药行业的影响主要体现在：一是，终端准入壁垒大幅降低。2个月调整期限意味着各地医疗机构须在10月底前完成目录更新，对于新进入基药目录的品种，入院流程显著提速。二是，配备使用考核刚性化。此前基药政策执行中存在配而不用的现象，此次通知将使用情况与绩效评估、补助资金直接挂钩，执行力度显著增强，基药身份对处方药院内放量的催化效应有望加速兑现。三是，基层市场空间打开。紧密型医联体统一用药目录管理要求扩大基层基本药物配备种类，叠加医保支持基层政策，基层中药市场有望成为重要增量来源。 对中药企业而言，基药身份是处方药院内放量的核心加速器，未来2-3个季度相关企业的终端放量数据值得持续跟踪。基药目录调整对中药行业及中药企业的影响分析，具体见我们的报告《2026年版国家基药目录：独家品种引领，基层放量可期》。 （2）国家药监局发布中药饮片跨省销售征求意见稿 8月20日，国家药监局发布《关于按照省级中药饮片炮制规范炮制的中药饮片跨省级行政区域销售、使用管理规定（征求意见稿）》。核心内容包括：一是明确允许跨省销售；二是中药饮片实施分类管理；三是强化全链条风险管控；四是明确取消备案的七种情形。 中药饮片跨省销售，将打破饮片跨省流通的体制性壁垒，对中药饮片生产、流通、医疗