电力设备与新能源行业研究：波动中坚守AIDC核心标的，十五五能源规划夯实能源转型基调

（以下内容从国金证券《电力设备与新能源行业研究：波动中坚守AIDC核心标的，十五五能源规划夯实能源转型基调》研报附件原文摘录）
子行业周度核心观点:
整体观点:
本周科技板块波动加大，AIDC相关标的普遍呈现高位震荡，然而产业层面趋势清晰且潜在催化丰富：1）电源重点公司进入关键订单落地窗口；2）液冷进入订单与出货放量期，企业外延式扩张密集；3）SOFC持续走向主流地位。当前位置重申坚定看好：产业链明确的卡位优势带来高确定性的订单与业绩兑现能力、以及代表新技术迭代方向的AIDC电源、液冷及SOFC核心标的。本周发改委、能源局先后发布两份能源领域重要政策文件，再次从顶层夯实我国能源结构转型、新型能源体系建设、及实现双碳目标的大基调。5月风光装机因超高基数同比大跌，考虑到6月开始基数快速下降，以及绿电直连、算电协同等新型需求陆续释放，预计后续国内风光装机同比表现有望显著改善。建议关注风光板块β修复中的强α公司机会：BC龙头、半导体第二曲线、欧洲海风、整机龙头。锂电产业链上下游头部企业订单充足、新建产能有序释放，行业景气度随旺季稳步攀升，部分环节率先开启新一轮涨价，重申坚定看好锂电产业链新周期中格局优良的各环节龙头，以及代表新技术迭代方向的钠电、固态等方向。
AIDC电源&液冷：
坚定推荐高确定性及代表新技术方向的电源标的；国内液冷公司外延收购持续推进，坚定看好。
锂电：
云南裕能新建16万吨/年磷酸铁锂项目落地，阿科玛海内外PVDF产能持续扩张、巩固全球材料龙头地位，宁德时代发布天恒钠电储能系统且将于9月开启首批交付。锂电产业链景气度稳步攀升，行业中长期成长逻辑持续夯实。
氢能与燃料电池：
BE因市值飙涨从Russell2000晋升至Russell200大型股指指标，被动基金需大规模调仓，引发短期剧烈波动，然而SOFC渗透率提升逻辑在电力短缺加剧下进一步强化，错杀机会明确，重点布局BE及其产业链。
风电：
Sif发布前期签订的19万吨产锁协议订单独家谈判进展，并宣布将发行债券募集1.75亿欧元用以偿还定期贷款，欧洲本土企业财务困境与持续上行的中长期需求创造了出海绝佳窗口，看好大金重工海外份额持续提升。
储能&光伏：
十五五规划奠定新能源“电力装机主体”地位，5月装机同比“增速”触底，后续有望逐步转正，维持重点推荐BC产业链及核心龙头；轨道光伏完成新一轮融资，长十亿可回收火箭发射窗口临近，关注太空光伏。
电网：
1）5月电力设备出口同比+25%，变压器/高压开关出口同比恢复至39%/22%，验证全球电力基础设施更新强周期，电表受亚洲、欧洲招标节奏影响同比持平；2）“十五五”能源体系规划重新中型电网建设，强调主配网协同，加快建设智能电网、智能化调度体系，电网总投资规模仍有进一步上修空间，建议依次关注主网、配网、智能化。
本周行业重要事件:
风光储：发改委能源局正式印发《新型能源体系建设“十五五”规划》、《可再生能源消费最低比重目标和可再生能源电力消纳责任权重制度实施办法》；能源局发布5月风光装机数据；欧洲管桩龙头Sif拟发行债券募资1.75亿欧元用于偿还银行贷款；三一重能签约埃及整机工厂+2GW配套风电项目；阿特斯密集签约美国及意大利储能大单。
锂电：云南裕能扩建磷酸铁锂产；阿科玛海内外PVDF持续扩产；宁德时代发布钠电储能方案。
电网：巴西北部特高压直流输电项目全线开工；三星电气签订芬兰Caruna电力局变压器框架合同1.1亿元。
氢能与燃料电池：最新“可再生能源消费和消纳办法”出炉，绿色氢氨醇成非电消费重点途径；巴拉德4亿美元收购氢发电企业GeoPura；我国首次发布氢气输工程成套技术与标准体系。
投资建议与估值：
详见报告正文各子行业观点详情。
风险提示：
政策调整、执行效果低于预期风险；产业链价格竞争激烈程度超预期风险。