农林牧渔行业专题：2月USDA下调全球玉米、大豆产量，上调小麦产量

（以下内容从华安证券《农林牧渔行业专题：2月USDA下调全球玉米、大豆产量，上调小麦产量》研报附件原文摘录）
主要观点：
玉米：2024/25年度全球产量、消费量、期末库存环比下降
美国农业部2025年2月预测：2024/25年，全球玉米产量12.12亿吨，较23/24年减少1,760万吨，预测值环比减少188万吨；2024/25年，全球玉米消费量12.38亿吨，较23/24年增加1,887万吨，预测值环比减少51万吨；全球玉米期末库存2.90亿吨，较23/24年减少2,550万吨，预测值环比减少303万吨；库消比20.3%，较23/24年度下降2.02个百分点，预测值环比下降0.18个百分点，处于16/17年以来最低水平。
小麦：2024/25年度全球产量、消费量环比增加，期末库存环比下降
美国农业部2025年2月预测：2024/25年，全球小麦产量7.94亿吨，较23/24年增加258万吨，预测值环比增加55万吨；2024/25年，全球小麦消费量8.04亿吨，较23/24年度增加573万吨，预测值环比增加183万吨；全球小麦期末库存2.58亿吨，较23/24年度减少993万吨，预测值环比减少126万吨；库消比25.4%，较23/24年度下降0.81个百分点，预测值环比减少0.1个百分点，处于15/16年以来最低水平。
大豆：2024/25年度全球产量、期末库存环比下降，消费量环比增加
美国农业部2025年2月预测：2024/25年，全球大豆产量4.21亿吨，较23/24年度增加2,579万吨，预测值环比减少350万吨；2024/25年，全球大豆消费量4.06亿吨，较23/24年度增加2,187万吨，预测值环比增加65万吨；全球大豆期末库存1.24亿吨，较23/24年度增加1,185万吨，预测值环比减少403万吨；库消比21.1%，较23/24年度上升1.12个百分点，预测值环比下降0.71个百分点，处于19/20年以来最高水平。
投资建议
根据美国农业部2月预测数据，全球玉米产需缺口进一步扩大，全球玉米库销比持续走低，利好国际玉米价格；全球小麦供需缺口略有扩大，库销比下调；南美干旱导致全球大豆产量下调，供需格局持续改善，库销比下调。
国内市场方面，春节假期结束后，玉米市场购销活跃度有所恢复，随着气温回升，上市量将进一步加大，当前玉米饲用需求较好，深加工企业开工率保持高位，用粮企业补库备货意愿整体较强，入市收购较为积极，预计玉米市场将呈购销两旺局面；节后大豆终端市场需求陆续恢复，对大豆价格形成底部支撑，随着下游采购需求被带动，我们预计国产大豆价格将平稳运行。
风险提示
气候变化，价格波动，自然灾害，政策变化等。