农业周观点：Q3宠企业绩亮眼，消费有望再催化

（以下内容从中航证券《农业周观点：Q3宠企业绩亮眼，消费有望再催化》研报附件原文摘录）
简要回顾观点
行业周观点：《9月社零增速加快，宠物消费属性占优》、《猪价景气延续，鸡苗涨势显著》、《宠物618成绩亮眼，长逻辑望持续演绎》。
本周核心观点
【核心观点】本周，宠物上市企业公告三季度业绩，整体保持较高增速。此外，近次全国人大常委会时间敲定，增量政策迎来观察窗口，市场消费预期或迎来再度催化。关注行业消费属性较强的宠物板块。
【核心标的】宠物板块：国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。
Q3宠企业绩亮眼。本周，宠物上市企业相继公告三季度业绩。整体上，24年第三季度SW宠物上市企业实现合计营业收入同比增20.9%，季度环比增3.7%；实现合计营业利润同比增72.5%，季度环比增18.1%。具体看，2024年前三季度，乖宝宠物实现利润总额同比增61.6%；中宠股份实现利润总额同比增31.1%；佩蒂股份实现利润总额同比增789.7%，都实现较高速增长。我们认为，宠物企业业绩延续高增有两个共性的因素：一是产销推进，产能释放和渠道销售相得益彰，国内外整体量保持较高增长。二是品牌营销，自主品牌建设推进顺利，支持企业盈利能力。
增量政策迎来观察窗口，或将进一步催化消费预期。10月25日，十四届全国人大常委会第三十二次委员长会议25日上午在北京人民大会堂举行。赵乐际委员长主持会议。会议决定，十四届全国人大常委会第十二次会议11月4日至8日在北京举行。近次全国人大常委会召开期间将成为增量政策观察窗口，市场消费预期望迎来再度催化。交易上，鉴于消费预期拾升可能，建议关注行业消费属性较强的宠物板块。此外，宠物赛道自身逻辑和基本面也有支撑。宠物食品赛道空间足、宠物企业国内外市场深耕拓潜，有望保持强劲的成长势头
【养殖产业】
9月猪企销售减缓：量上，从已公告13家猪企销售数据看，9月生猪销量共计1175.68万头，环比降4.41%。其中，大北农、正邦科技本月出栏环比增加，增幅30.1%、37.5%：本月牧原股份、新希望出栏环比减少，减幅14.1%、6.7%。价上，月内虽有学生开学、中秋备货、国庆备货支撑，居企订单有阶段性快速提升表现，但时间尚未至季节性消费旺季，消费端并未出现持续性大幅增量现象，所以月内辛量呈现宽幅增减，未能对猪价形成利好支撑。据涌益咨询，24年9月份全国生猪
建议关注，优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团】、【华统股份】等。
养殖周期带动动保板块。1）动保行业有望伴随养殖经营改善复芬。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2）动保行业竞争优化。行业周期叠加新版GMP验收，落后产能退出，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪监疫苗有望落地扩容。非洲猪监亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行
建议关注：关注国内动保头部优势企业【中牧股份】、【生物股份】、非监疫苗等多线研发创新进展的【普莱柯】、【金河生物】等。
饲料行业，上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期复苏有望带动饲用需求。此外，饲料产业“综合服务”、“养殖延伸”的超势将增添新看点。
建议关注：国内饲料头部优质标的【海大集团】、饲料和鱼养殖优势企业【天马科技】等。出栏均价18.96元/公斤，较上月下跌1.39元/公斤，月环比跌幅6.83%，年同比涨幅15.68%。出栏均重上，据涌益咨询，9月全国生猪出栏均重125.68公斤，较8月上降1.05公斤，月环比降幅0.83%。养殖利润上，行业养殖利润实现盈利。据iFinD数据，截至10月11日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为305.91元/头47.27元/头。