有色金属行业周报：短期市场预期摇摆，长期向上预期不改

（以下内容从华福证券《有色金属行业周报：短期市场预期摇摆，长期向上预期不改》研报附件原文摘录）
投资要点：
贵金属：货币宽松的大趋势正来临，地缘局势升级凸显避险属性。9月美联储大幅降息50基点，周内欧洲央行如期降息25基点，德国、加拿大、英国等多个经济体最新数据表明，CPI数值已经低于其央行设定的2%通胀目标。少数央行对大幅降息仍显犹豫，但货币宽松的大趋势正在来临。经济方面，美国美国9月零售销售环比升0.4%，预期升0.3%，前值升0.1%；核心零售销售环比升0.5%，预期升0.1%，前值从升0.1%修正为升0.2%。地缘政治方面，朝鲜半岛和中东冲突仍有进一步升级的趋势，投资者因避险需求涌入黄金市场。我们认为，短期，9月美联储降息不是利好兑现的终点，随着降息次数增加，仅是利好的开端。同时，美大选不确定性叠加全球政治不确定性，金价上涨远未结束；中长期美联储降息方向确定、央行及政治经济不确定性带来的避险需求推动持续上涨，金价上涨趋势确定下，白银因投资属性更强弹性更大。个股：黄金建议关注中金黄金、紫金矿业、山东黄金、赤峰黄金，低估弹性关注株冶集团和玉龙股份，其他关注银泰黄金、湖南黄金及招金矿业；白银建议关注兴业银锡、银泰黄金、盛达资源。
工业金属：短期市场预期摇摆，长期向上预期不改。铜，供给端，本周铜精矿现货TC回升但仍在低位，矿山新增产能有限与冶炼产能扩张的矛盾仍在继续演绎，全球铜库存47.08万吨，环比0.08万吨，同比22.74万吨。我们认为，美联储大胆降息50BP，铜供需紧平衡对铜价构成强支撑；中长期，随美联储降息加深提振投资和消费，同时打开国内货币政策空间，叠加美国大选悬念落地后宽货币宽财政带来的通胀反弹将支撑铜价中枢上移。个股：铜矿推荐紫金矿业、洛阳钼业，小而优关注铜陵有色、西部矿业、金诚信，其他关注河钢股份、藏格矿业等；电解铝推荐中国铝业、中国宏桥，关注天山铝业、南山铝业、云铝股份、神火股份等；锡建议关注锡业股份、兴业银锡、华锡有色。
新能源金属：锂，本周宏观利好情绪逐步衰退，锂市场迎来大幅回调，基差呈上涨趋势，现货普遍转为按2501合约贴水报价。供给端，本周碳酸锂产量继续增加，多数锂盐厂目前订单充足，维持生产稳定，近期生产端无减停产现象，据SMM数据本周周产13357吨（+186吨），其中盐湖2877吨（持平），云母2140吨（+32吨），辉石7007吨（+154吨）。个股：建议关注盐湖股份、藏格矿业、永兴材料、中矿资源及紫金矿业；弹性关注：江特电机、天齐锂业、赣锋锂业等。其他板块：低成本镍湿法冶炼项目利润长存，关注力勤资源、华友钴业。
一周市场回顾：有色（申万）指数涨1.85%，跑赢沪深300。个股涨幅前十：光智科技（148.86%）、科创新源（43.80%）、沃尔核材（31.51%）、抚顺特钢（29.88%）、银邦股份（23.49%）、龙宇股份（23.45%）、万顺新材（19.71%）、东睦股份（17.41%）、志特新材（17.32%）、豪美新材（13.79%）。
风险提示：新能源金属：电动车及储能需求不及预期；基本金属：中国消费修复不及预期；贵金属：美联储降息不及预期。