石化行业周报：石化行业高股息标的梳理

（以下内容从海通国际《石化行业周报：石化行业高股息标的梳理》研报附件原文摘录）
核心观点：近期能源、电信、公用事业等高分红板块获得较多资金流入，基本面夯实、ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产具备较多投资机会。在石化行业，低估值、高股息标的主要为中国石油、中国石化、中国海洋石油、新奥股份和恒力石化。截止2024年1月5日，预计这几家公司2023年A股股息率分别为5.57%、6.93%、5.04%、5.33%和3.64%，目前这几家公司的PB估值处于10年以来PB估值分位数的39.22%、38.09%、47.95%、33.51%和0.41%。
股息资产存在较大投资机会。近期能源、电信、公用事业等高分红板块获得较多资金流入，基本面夯实、ROE水平稳中有升，以及分红意愿提升的高股息资产具备较多投资机会。在石化行业，高股息标的主要为中国石油、中国石化、中国海洋石油、新奥股份和恒力石化。
中国石油：公司主要从事与石油、天然气有关的各项业务，主要包括：原油和天然气的勘探、开发、生产和销售；原油和石油产品的炼制、运输、储存和销售；基本石油化工产品、衍生化工产品及其他化工产品的生产和销售。截至2024年1月5日，公司TTMPE为8.53倍，处于10年以来9.94%分位，PB为0.97倍，处于10年以来39.22%分位。在股息率方面，假设2023年公司归母净利1697亿，分红比例45%，可算得2023年公司A股股息率为5.57%，港股股息率为7.67%。
中国石化：公司主要从事石油与天然气勘探开发、管道运输、销售；石油炼制、石油化工、煤化工、化纤及其它化工生产与产品销售、储运；石油、天然气、石油产品、石油化工及其它化工产品和其它商品、技术的进出口、代理进出口业务；截至2024年1月5日，公司TTMPE为10.71倍，处于10年以来35.59%分位，PB为0.84倍，处于10年以来38.09%分位。在股息率方面，假设2023年公司归母净利715亿，分红比例65%，可算得2023年公司A股股息率为6.93%，港股股息率为9.55%。
中国海洋石油：公司主要业务为原油和天然气的勘探、开发、生产及销售，是中国最大的海上原油及天然气生产商，也是全球最大的独立油气勘探及生产集团之一。截至2024年1月5日，公司TTMPE为4.54倍（港股），处于10年以来18.66%分位，PB为0.92倍（港股），处于10年以来47.95%分位。在股息率方面，假设2023年公司归母净利1268亿，分红比例40%，可算得2023年公司A股股息率为5.04%，港股股息率为7.85%。
新奥股份：公司致力于实现“具有创新力和竞争力的天然气上游供应商”愿景，核心业务涵盖天然气开发、生产、加工和投资；能源技术工程服务；甲醇等能源化工产品生产和销售。截至2024年1月5日，公司TTMPE为9.14倍，处于10年以来9.53%分位，PB为2.75倍，处于10年以来33.51%分位。在股息率方面，根据公司分红计划，预计2023年公司分红额至少为0.91元/股（含税），可算得2023年股息率为5.33%。
恒力石化：公司致力于打造“原油—芳烃、烯烃—PTA、乙二醇—PET—民用丝、工业丝、聚酯薄膜、工程塑料等新材料”的世界级全产业链发展。截至2024年1月5日，公司TTMPE为47.62倍，处于10年以来93.88%分位，PB为1.57倍，处于10年以来0.41%分位。在股息率方面，假设2023年公司归母净利84亿，分红比例40%，可算得2023股息率为3.64%。
石油开采和天然气行业估值处于中低水平：根据wind，截至2024年1月5日，石油开采指数TTMPE为8.19倍，处于10年来12.35%分位；PB为1.18倍，处于10年来53.03%分位。天然气指数TTMPE为9.45倍，处于10年来11.30%分位，PB为1.13倍，处于10年来49.35%分位。
投资建议。建议关注低估值、高分红，有望维持较好盈利的中国石油、中国石化、中国海油、新奥股份、恒力石化等。
风险提示：原油价格大幅波动；石化产品价格、价差下滑；在建项目进度不及预期。