集团整体10月批发环比-8%，埃安连续8个月销量突破4万台

（以下内容从东吴证券《集团整体10月批发环比-8%，埃安连续8个月销量突破4万台》研报附件原文摘录）
广汽集团(601238)
投资要点
公司公告： 广汽集团 10 月乘用车产量为 238,251 辆，同环比分别+1.50%/-1.60%；销量为 224,425 辆，同环比分别+5.68%/-7.87%。其中， 1）广汽本田 10 月产量为 64,833 辆，同环比分别为-15.80%/+6.33%；销量为63,512 辆，同环比分别为-0.10%/+3.37%。2）广汽丰田 10 月产量为 87,413辆，同环比分别为+2.54%/+1.31%；销量为 80,800 辆，同环比分别为+0.00%/-12.55%。 3）广汽传祺 10 月产量为 37,578 辆，同环比分别为+9.94%/-1.95%；销量为 38,010 辆，同环比为+21.11%/+1.94%。 4）广汽埃安 10 月产量 48,039 辆，同环比分别为+46.94%/-14.59% ；销量为41,503 辆，同环比分别为+38.05%/-19.56%。
集团产批同比上升， 埃安连续 8 个月销量突破 4 万台。 1） 分品牌来看，广本 10 月产批同比下滑，环比上升， 环比表现好于集团整体。 广丰 10月产量同环比均上升， 表现好于集团整体，销量同比无变化、环比下降。10 月电动化车型销量占比 34%，智能化车型占比 90%，三大旗舰车型占比 42%。 传祺 10 月批发同环比表现均好于集团整体。 埃安连续八个月销量突破 4 万台， 1-10 月累计销量 392,489 台，同比+85%。 2）分车辆类型来看， 轿车 10 月产量为 86,777 辆，同环比分别-25.42%/-11.12%；销量为 79,192 辆，同环比分别-22.53%/-16.80%。 SUV 10 月产量为119,871 辆，同环比分别+27.54%/+3.96%；销量为 118,360 辆，同环比分别 +27.43%/-0.70% 。 MPV 10 月 产 量 为 31,603 辆 ， 同 环 比 分 别+29.58%/+8.26%；销量为 26,873 辆，同环比分别+55.81%/-8.00%。
10 月集团整体补库。 根据我们自建库存体系显示， 10 月广汽集团整体加库，企业当月库存+13,826 辆（较 2023 年 9 月），广本/广丰/传祺/埃安 8 月企业端库存分别+1,321/+6,613/-432/+6,536 辆（较 2023 年 9 月）。
盈利预测与投资评级： 自主能源生态产业链实现闭环布局，合资品牌电动转型加速。我们维持 2023-2025 年广汽集团归母净利润预期分别为65.2/71.7/86.4 亿元，对应 PE 为 16/15/12 倍。维持“买入”评级。
风险提示： 乘用车终端价格战超出预期；需求复苏低于预期。