业绩符合预期，三季度经营环比改善

（以下内容从国金证券《业绩符合预期，三季度经营环比改善》研报附件原文摘录）
金禾实业(002597)
业绩简评
10 月 30 日，公司发布 2023 年三季报，公司 2023 年前三季度实现营收 40.93 亿元，同比-25.96%； 归母净利润 5.64 亿元，同比-57.69%；公司 2023 年 3 季度实现营收 14.19 亿元， 同比-26.43%，环比+9.9%； 归母净利润 1.6 亿元，同比-66.54%，环比+1.2%； 扣非归母净利润 1.58 亿元，环比+23.43%， 业绩符合预期。
经营分析
环比 2 季度来看，公司生产经营有所改善。 公司 3 季度收入环比 2季度+9.9%，主要因为公司精细化工产品价格有所提价，销量等有所上升；公司 3 季度毛利率 23.45%，环比 2 季度提升 3.01 个百分点。 当前，公司三氯蔗糖产品价格 14 万元/吨，安赛蜜价格 4 万元/吨，麦芽酚价格 6 万元/吨，当前价格处于历史底部位置，我们认为，伴随着公司产品价格的触底，公司基本面触底。
新项目投资为公司带来新一轮成长。 2022 年 10 月份，公司在定远盐化工业园拟投资建设：基于合成生物学技术和绿色化学合成技术，满足美好生活和先进制造需求，面向食品饮料、日化香料以及高端制造等下游领域的，集科研、生产和资源综合利用于一体化的循环经济产业基地， 规划用地约 2000 亩，总投资约 99 亿元。
盈利预测、估值与评级
考虑到公司产品价格下行， 我们修正公司 2023-2025 年归母净利润预测分别为 7.30(-36.77%)、 8.53(-35.6%)和 9.7（ -41.96%）亿元， EPS 分别为 1.30、 1.52 和 1.73 元，当前市值对应 PE 分别为 16.73X、 14.31X 和 12.58X，维持“买入”评级。
风险提示
产品价格下行风险，原材料价格大幅波动风险， 新项目进度不达预期，产品竞争格局恶化风险