盈利能力维持高位，高端产品稳步推进

（以下内容从国金证券《盈利能力维持高位，高端产品稳步推进》研报附件原文摘录）
鼎阳科技(688112)
业绩简评
10 月 23 日，公司发布 23 年三季报， 23Q1-Q3 公司实现收入 3.49亿元，同比+30.76%；归母净利润 1.19 亿元，同比+18.4%、扣非后归母净利润 1.19 亿元，同比+29.63%。其中 23 年单三季度实现收入 1.15 亿元，同比+10.91%；归母净利润 0.36 亿元，同比-19.06%。
经营分析
境内市场保持高增长，海外市场企稳回升。 根据公告， 23Q1-Q3公司境内市场营收同比+48.37%，增速继续维持高位；境外市场增速达 21.29%，相比上半年 21%增速有所提升，海外市场逐步企稳回升。
中高端战略稳步推进， 23Q1-Q3 毛利率保持较高水平。 根据公告，23Q1-Q3 公司高端产品营收同比+59.81%，高端产品占比提升达到20.98%（同比+3.53pcts），四大助力产品均价同比+26.87%。从不同价格段产品来看， 23Q1-Q3 产品销售价格在 1 万元以下、 1 万元以上、 5 万元以上三个档次产品销售额分别同比+10.66%、 55.28%、212.54%，单价更高的产品销售增速更快。受益于产品结构持续优化， 23Q1-Q3 公司毛利率达到 61.68%，同比+4.02pcts，盈利能力维持高位。
利息收入减少、期间费用大幅增长， 23Q3 单季度业绩增速有所下滑。 根据公告， 23Q1-Q3 公司研发费用为 5446.6 万元，同比+58.74%；销售费用达 5394.3 万元，同比+37.59%；利息收入同比减少 232.16 万元，受到上述多因素影响，公司三季度业绩略有承压。我们认为研发、销售费用的投入增加会短期影响公司业绩释放，但更有利于公司中长期发展。
盈利预测、估值与评级
我们预计 2023-2025 年公司营业收入为 5.35/7.14/9.69 亿元，归母净利润为 1.73/2.23/3.01 亿元，对应 PE 为 41/32/24X，维持“买入”评级。
风险提示
原材料短缺风险、 募投项目进展不及预期、高端产品拓展不及预期、限售股解禁风险、汇率波动风险。