经营质量持续改善，归母净利实现高增_股票频道

（以下内容从山西证券《经营质量持续改善，归母净利实现高增》研报附件原文摘录）
亨通光电(600487)
事件描述：
2023年8月24日，公司发布2023年半年度报告。2023H1，公司实现收入231.77亿元，同比增长4.85%；实现归母净利润12.49亿元，同比增长45.27%；实现扣非净利润12.04亿元，同比增长35.99%。
事件点评：
2023Q2公司收入同比有所下降，归母净利润同比大幅提高。公司2023Q2实现收入123.1亿元，同比-3.5%，环比+13.3%；归母净利润8.5亿元，同比+65.6%，环比+116.2%。盈利水平方面，2023Q2毛利率17.76%，环比+1.93pct；净利率6.93%，环比+3.31pct。费用率方面，2023Q2销售、财务、管理、研发费用率为2.67%、-0.9%、2.85%、5.46%，分别环比-0.11、-2.46、-0.01、+1.11pct。
光通信领域：2023H1，全国光缆线路总长度达6196万公里，同比+7.0%；2023年三大运营商预计资本开支3591亿，同比+72亿，其中算力网络投资超793亿，占比22%。2023H1，公司持续加大在光通信、海洋通信、海洋能源等板块的研发，研发投入1.25亿元，同比+7.3%，居行业前列。发布800GQSFP-DD2×FR4光模块；400G光模块产品在国内外市场获得小批量应用。
海洋领域：2023H1，我国海洋生产总值4.7万亿元，同比+6.0%，增速环比+0.9pct。公司通过光棒技术的研发升级、整合海洋通信板块、建设PEACE跨洋海缆通信系统运营项目、收购全球领先的特种光纤生产商，继续强化产业布局和竞争力。公司收购华海通信股权，发布全球首个32纤对海底通信中继器原型机和32纤对中继海底光缆、全球首个中继海缆系统18kV供电方案。
电力领域：国家电网2022年全年电网实际投资额完成5094亿，同比+4.34%，较计划投资额增加82亿，2023电网投资将超5200亿元，再创历史新高。公司具备目前国际国内最高电压等级的1000kVAC和±1100kVDC的电缆系统电气型式试验的超级试验验证能力，2023H1，公司重点电力产品销售在欧洲、拉美、东南亚、中东、北非等市场实现重大突破。
盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2023-2025年归母公司净利润23.3/28.7/33.6亿元，同比增长47.0%/23.5%/16.7%，对应EPS为0.94/1.17/1.36元，PE为15/12/10倍，基于光通信领域景气度良好，电力领域政策推进力度充足，以及公司各领域在手订单充足，后续业绩增长情况稳定，首次覆盖给予“买入-A”评级。
风险提示：产业政策与市场风险；海外经营风险；原材料价格波动的风险。