营收持续高增，23年利润释放如期兑现_股票频道

（以下内容从国金证券《营收持续高增，23年利润释放如期兑现》研报附件原文摘录）
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2023年4月25日，公司发布2023年一季报，23年Q1实现营业收入1.3亿元，同比增长32.2%；实现归母净利润0.2亿元，同比增长948.6%，主要系本期业绩向好及上年同期基数较低所致。
营收持续高增，经营质量进一步提升。公司在22年Q1收入基数较高的情况下，23年Q1营收持续高增，超出市场预期，预计系受到市场景气度较高的极速交易和机构业务拉动。公司Q1毛利率为73.8%，较上年同期提升3.0pct，整体成本费用同比增长16.3%，收入利润剪刀差进一步加大。管理费用率及研发费用费率分别同比下降10.5pct、3.0pct，整体控费趋势明显。销售费用率较上年同期略增长3.4pct，预计主要系举办行业大会等市场宣传活动所致，以便更好地宣传公司信创产品。
A5产品推广加速，信创及分布式改造有望助力市占率提升。2022年公司A5核心交易系统在东海证券全面上线，并与华宝证券、麦高证券等多家券商达成合作。此外，A5相继在首创证券、中航证券、华鑫证券等券商完成模块上线，产品先发优势明显。随信创和分布式改造加速，公司市占率有望进一步提升，叠加控费效果显现，公司利润将持续释放。
AI产品矩阵持续丰富，有望全面赋能投行、投顾、营销等业务。22年公司升级LiveBOS灵动业务架构平台凤凰版，并基于此打造新一代i5数智投行平台、数字化员工效能平台E5等业务应用，其中，i5平台深度嵌入OCR、NLP、RPA等AI技术，可赋能智慧尽调、智慧辅导、智慧内控、智慧发行、智慧督导等投行全业务场景应用。
根据公司发布的一季报数据，我们维持公司2023~2025年营业收入预测为7.9/9.9/12.2亿元；维持2023~2025年归母净利润预测2.5/3.3/4.3亿元。公司股票现价对应PE估值为36.9/27.8/21.4倍，维持“买入”评级。
新产品拓展进度不及预期；行业竞争加剧；减持风险。