Q1业绩超预期，营收与毛利率双增_股票频道

（以下内容从华西证券《Q1业绩超预期，营收与毛利率双增》研报附件原文摘录）
金卡智能(300349)
事件概述
2023Q1，公司实现营业收入6.39亿元，同比增长15.85%，实现归母净利润0.81亿元，同比增长390.00%，实现扣非归母净利润0.63亿元，同比增长36.33%，超市场预期。
分析判断:
数字燃气&数字水务双轮驱动，营收与毛利率双升
2023Q1，公司实现营业收入6.39亿元，同比增长15.85%，Q1整体毛利率40.2%，同比提升2.9pct，环比提升1.6pct。我们认为公司数字燃气和数字水务业务双轮驱动，为客户提供一站式数字化解决方案，驱动业绩稳定增长，同时伴随各地复工复产，商用燃气表逐渐恢复拉动毛利率提升。
销售加大力度，市场需求逐渐恢复，公司利润大幅增长
2023Q1整体费用率为29.1%，整体基本维稳。销售/管理/财务/研发费用率为17.6%/4.0%/-0.1%/7.6%，其中销售费用率同比略增1.0pct，研发费用率同比略减1.0pct。我们预计伴随市场需求恢复，公司加大销售力度，下游需求有望持续恢复好转，拉动公司业绩恢复增长。2023Q1实现归母净利润0.81亿元，同比增长390.00%，实现扣非归母净利润0.63亿元，同比增长36.33%。
物联网解决方案布局数字燃气、数字水务两大应用场景，未来将向氢能计量和过程计量拓展
数字燃气为业务可持续增长提供新的引擎，数字水务业务发展呈蓬勃态势。根据公司年报，公司已与超过500家客户达成业务合作关系；同时公司积极践行数字化应用，为多家企业搭建数字水务综合化管理平台。布局氢能计量与过程计量，发展空间巨大。根据Maximize报告，国内质量流量计市场高度集中，海外厂商市场份额超过80%，公司国产替代空间大；氢能计量巨大发展空间，催生质量流量计增量需求，公司自主研发了TBQM型气体涡轮流量计、TUS型气体超声流量计、T3RM型三转子腰轮流量计等普遍适用于氢能计量场景的产品，有望成为公司未来重要增长点。
破除传统表计类公司定位，公司立足燃气表计量行业，逐步打造四大平台
精益制造平台+计量技术平台+物联网连接平台+软件云平台，“高端计量+无线连接+工业软件”对标全球计量龙头艾默生：公司依托高端计量技术、物联网控制器、IOT平台端到端优势，横向拓展不同计量应用领域，对标全球计量龙头公司艾默生，估值具备溢价空间。
不断积极回购，彰显公司信心
公司自2022年7月19日至2023年3月23日，公司累计回购公司股份571万股，占公司总股本的1.33%，最高成交价为11.42元/股，最低成交价为8.98元/股。截至2023年3月24日，公司回购账户持有公司股份13,962,012股，占公司总股本的3.25%。
投资建议
公司作为计量行业龙头公司,持续看好公司数字计量业务发展，维持盈利预测，预计2023-2025年营收分别为31.77/36.93/42.85亿元。预计每股收益分别为0.81/0.98/1.19元，对应2023年4月24日13.50元/股收盘价，PE分别为16.7/13.7/11.4倍，维持“买入”评级。
风险提示
老旧小区改造及燃气下乡政策影响、燃气表和流量计业务发展不及预期、水务或燃气公司等物联网技术渗透不及预期、系统性风险。