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新签订单高增长,积极布局新兴业务

来源:中国银河 作者:龙天光 2023-04-14 20:45:00
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(以下内容从中国银河《新签订单高增长,积极布局新兴业务》研报附件原文摘录)
安徽建工(600502)
事件:公司发布2022年年度报告。
业绩稳健提升,新签订单大幅增长。2022年公司实现营业收入801.20亿元、同比增长12.31%,归母净利润13.80亿元、同比增长25.94%,扣非后归母净利润13.21亿元,同比增长28.11%。其中,工程施工业务占比最高,实现收入618.02亿元,同比增长16.73%,占营业收入的77.14%;房地产业务实现营业收入75.92亿元,同比增长6.27%,占营业收入的9.48%。受益于安徽省加快融入“长三角”、“四上安徽”建设等为基建行业发展创造的政策红利,公司2022年新签合同金额1327.36亿元,同比增长74.87%,其中,基建工程及投资新签合同金额829.68亿元,同比增长84.96。基建工程分业务看,路桥工程新签合同金额增长较多,新签合同金额414.75亿元,同比增长199.57%,房建工程和市政工程的新签合同金额增幅超过40%。截至2022年底,公司在手订单1411.23亿元,在手订单饱满。
毛利率小幅上升,现金流有所改善。公司2022年综合毛利率为11.67%,同比提升0.49pct,分行业看,建筑施工毛利率为8.64%,同比上升0.36pct,房地产毛利率为13.52%,同比下降7.57pct,其他业务毛利率为15.63%,同比上升6.41pct。2022年公司销售费用同比减少19.89%,主要系房地产广告及销售代理费减少所致,管理费用同比增长12.65%,主要系职工薪酬总额增加所致,财务费用同比增长36.83%,主要系利息支出增加所致。2022年公司经营性现金流净流出7.83亿元,同比少流出47.09亿元,现金流有所改善,主要系PPP净流出减少、建筑施工项目净流入增加所致。
全面强化改革创新,提升新兴业务竞争力。公司坚持创新驱动战略,主动适应市场变化,着力提升新兴业务竞争力和技术水平,进一步强化公司的壁垒优势。公司以现有主业为基础,推动资源整合利用和产业转型升级,积极开拓城市运营、生态环保、矿山建材等新领域,积极探索抽水蓄能电站、光伏建筑等绿色能源项目,大力发展装配式建筑和绿色建筑。公司持续推动“投融建运”一体化,稳步推进专业化、同质化业务整合,夯实建筑施工、投资、房地产、建筑产业化、建材贸易、设计检测、社会服务等各业务板块。
投资建议:公司受益于安徽省对基建和房建投入的力度不断加大,并不断提升新兴业务的竞争力。预计公司2023年营收为928.51亿元,同比增长15.89%,归母净利润为16.10亿元,同比增长16.65%,EPS为0.94元/股,对应当前股价的PE为6.69倍,维持“推荐”评级。
风险提示:订单落地不及预期的风险;新兴业务开发不及预期的风险。





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