事件:天下秀于4月18日晚公布2021年年报。去年,公司实现营业收入人民币45.1亿元,同比增长47.4%;实现归属于上市公司股东的净利润人民币3.5亿元,同比增长19.9%,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润人民币为4.2亿元,同比增长12.7%。公司实现经营活动产生的现金流量净额-4.38亿元,同比减少1.22亿元;加权平均净资产收益率为10.23%。 l WEIQ平台经营稳健成长:积极进行客户管理,客户留存与客户结构表现优异;积极优化数据能力,需求消化进步显著,订单数量实现高增长。
红人资源加速覆盖:职业化红人账户数量增长显著,生态结构健康、垂类分布均衡。
生态链创新取得突破:公司积极探索红人经济上下游业态,布局了新消费产渠、红人职业教育、潮流内容街区西五街等创新业务,其中职业教育和新消费品牌成绩亮眼。
区块链探索:3D虚拟生活社区“虹宇宙”累计预约用户超过40万,自媒体数字藏品工具集“TopHolder 头号藏家”合作新浪微博。
我们预计公司2022年/2023年/2024年实现营收60.84亿元/80.48亿元/99.02亿元,对应归母净利润6.05亿元/8.40 亿元/10.92亿元,对应EPS为0.33元/0.46元/0.60元。以4 月18日收盘价计算PE 为24倍/18 倍/14倍。我们认为2022年公司的合理估值为40-43倍,对应目标价13.2-14.2元,维持“买入”评级。
风险提示:宏观经济环境变化;互联网内容监管政策收紧;数字藏品市场监管政策变化;平台运营管理不当;创新业务拓展不利。