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中国长城:四季度业绩大幅改善,有望受益信创加速推进

来源:首创证券 作者:翟炜 2023-02-03 00:00:00
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事件:1月 30日,中国长城公布 2022年业绩预告。2022年公司预计实现归母净利润 2.4-3.3亿元(同比下降 44.78-59.84%),扣非净利润 1.33-2.00亿元(同比增长 0.52-51.16%)。单 4季度(对比公司 2022年三季报),预计公司实现归母净利润 6.99-7.89亿元(同比增长 41.38-59.57%),扣非净利润 6.26-6.93亿元(同比增长 225.90-260.79%),4季度公司业绩明显改善。

四季度业绩大幅改善,有望持续向好。公司预计 2022年归母净利润大幅下降,主要原因系:1)2022年疫情反复,市场需求出现阶段性收缩,部分订单交付延迟致使收入减少,2)同时交易性金融资产的股票收益同比大幅下降。单看 2022年 4季度,预计公司营收和利润均明显改善。

展望未来,疫情管控限制因素消除,预计公司业绩将逐渐恢复。

信创持续推进,飞腾芯片大有可为。在生态方面,截至 2022年 12月底,飞腾的生态伙伴数量已接近 5000家,包括集成商合作伙伴 300余家、硬件合作伙伴 1000余家、软件合作伙伴 3600余家。飞腾已联合千余家国内软硬件厂商,支撑了 2800多款飞腾平台设备上市,已经和正在适配的软件和外设超过 26500款。2022H1,飞腾实现营收 11.85亿元,同比基本持平,主要原因为上半年党政信创招标缓慢。2023年,信创政策有望加速落地,信创加速推进,飞腾有望迎来发展。

重视研发投入,加强核心技术攻关。公司坚持高研发投入,2019-2021研发投入 CAGR 近 20%。2022年,公司聚合创新资源要素,依托 PKS 体系不断提升产品核心竞争力。公司持续优化研发体系,集聚自主计算核心研发力量,以中国长城研究院为基础,成立了“2086实验室”、“BC215实验室”、解决方案产品中心与子业务研发中心,形成一支 3000人规模的研发队伍,研发能力强劲。

投资建议:我们预计公司 2022-2024年营收分别为 189.98、234.37、289.23亿元;归母净利润分别为 2.83、6.17、9.25亿元;对应 2022-2024年 EPS分别为 0.10/0.21/0.31元,维持“买入”评级。

风险提示:政策推进或落地不及预期,市场竞争加剧的风险。





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