凯盛科技：签订《股权托管协议》暨关联交易点评：托管集团硅基材料资产，高纯石英业务成长确定性增强_股票频道

事件：公司拟分别与控股股东凯盛科技集团所属中建材玻璃新材料研究院（“中研院”）、安徽华光光电材料科技集团（“华光集团”）签订《股权托管协议》，受托管理中研院所持安徽凯盛基础材料科技有限公司（“凯盛基材”）70%股权、受托管理华光集团所持凯盛石英材料（太湖）有限公司（“太湖石英”）100%股权以及凯盛石英材料（黄山）有限公司（“黄山石英”）70%股权。托管费用为每家 50万/年。

点评：三家标的主营硅基材料业务,丰富公司产品矩阵。凯盛基材：主要从事高性能空心玻璃微珠的研发，其产品为国家“863”计划科研成果转化的专利产品，具有低密度高强度等特性，广泛应用于深海探测、石油勘探、航天航空、高频高速电子通讯等领域，是凯盛科技硅基产品线的拓展。

太湖石英：主要产品为高纯石英砂，开发了天然石英矿提纯高纯石英砂技术，中试产品已经顺利向客户供应，正在建设年产 5000吨高纯石英砂项目，产品可用于石英棒、石英管和石英坩埚中层及外层材料。

黄山石英：主要产品为电工电子级硅微粉、电子玻璃砂、医药玻璃砂、水晶玻璃砂等，是公司球形二氧化硅、电子玻璃等产品的上游原材料。

以上三家公司的业务均是凯盛科技应用材料业务的扩大和补充，将丰富其硅基材料产品矩阵，可更好地实现资源优化配置。天然石英部门将凭借集团及上市公司资源，积极寻找或布局优质石英矿资源。

合成和天然路径互补，期待高纯二氧化硅领域突破。公司年产 5000吨高纯合成二氧化硅项目正在按计划推进中，产品纯度可达 6N-7N，产品可用于生产高端半导体器件、N 型硅片坩埚内层材料、石英玻璃管/棒、石英砣等。当前受益下游光伏装机高景气，天然高纯二氧化硅供给短缺，产品价格持续高位。未来公司天然石英砂与合成石英砂业务有望形成有效互补，将为下游客户提供一站式解决方案，并打破国内高纯石英产业对于境外资源的重度依赖。

盈利预测、估值与评级：公司新材料业务发展潜力十足，极具看点，尤其高纯合成二氧化硅在国内极具稀缺性，目前亦托管集团天然石英砂资产，成长确定性增强。折叠屏手机正处加快推广阶段，我们亦长期看好折叠屏手机发展趋势和公司在国内 UTG 领域的领先地位。因此维持公司 22-24年 EPS 为 0.30/0.45/0.63元，维持“增持”评级。

风险提示：UTG 业务市场开拓不及预期，新材料项目研发和建设不及预期，疫情反弹和贸易摩擦风险，资产和信用减值风险，汇率波动风险。