药明康德2022年前三季度业绩预增公告点评：新冠小分子药物助力，22Q3业绩略超预期

事件：公司发布2022 年前三季度业绩预增公告，预计实现收入283.9 亿元（+71.87%YOY），实现归母净利73.8 亿元（+107.2%YOY）；实现扣非归母净利润62.3 亿元（+100.6%YOY）；业绩增长强劲，略超此前预期。

业绩高增长彰显龙头地位。2022 年Q3 公司预计实现收入106.4 亿元（+77.8%YOY）；预计实现归母净利润27.4 亿元（+209.1%YOY）；实现扣非归母净利润23.8 亿元（+143.1%）。尽管国内生物医药行业出现融资下滑，且疫情依旧呈现散发态势，公司仍维持快速增长，主要受益于新冠口服小分子药物的大额订单交付。公司扣非归母净利润进一步高速增长，体现公司管理运营效率的持续提升。

全球布局分担风险。自年初以来，全球医药产业链持续受疫情及地缘政治冲突影响，导致医药企业对供应链稳定产生担忧。药明康德为满足海外业务需求，加大在海外投入，于美国、欧洲、新加坡提供本土化业务服务，保证供应链稳定。公司实行全球化战略，有助于公司与全球头部CXO 企业进行竞争。

盈利预测、估值与评级：公司是一站式CXO 龙头，维持22-24 年净利润预测为83.53/107.65/ 134.13 亿元，分别同比增长63.9%/28.9%/24.6%，A 股对应22-24 年PE 为25/19/15 倍，处于历史低位，维持“买入”评级；H 股对应22-24 年PE 为20/15/12 倍，维持“买入”评级。

风险提示：疫情持续风险；药企研发投入不及预期；竞争加剧。

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