事件描述：
2022年上半年， 公司实现营业收入 43.01亿元， 同比增长 5.64%， 实现归母净利润 8.18亿元， 同比减少 38.82%， 加权平均 ROE2.18%， 减少 2.54pct。
事件点评：
自营拖累业绩表现， 资管投行贡献增长。 受市场环境影响， 上半年公司公允价值变动净收益由去年同期的 2.66亿元下降至亏损 2.39亿元， 自营业务收入下滑 68.51%至 7.42亿元。 但资管及投行业务稳健增长， 受托客户资产管理业务收入大幅增长 46.64%至 1.08亿元， 投行业务增长 5.51%至 4.22亿元，推动营业收入增长。
财富管理转型稳步推进。 激活沉默客户， 成立私人财富中心， 启动私财营业部筹建， 经纪业务客户数量同比增加 4.96%， 股基成交额 2.30万亿元，同比增长 5.1%， 代销金融产品收入 0.49亿元， 同比增长 10.2%。
资管业务主动产品占比提升。 资管业务不断提升主动管理能力， 打造精品产品， 新增固收+产品， 拓展衍生品业务集合销售， 持续发力机构业务。 截止 6月末， 资管业务管理规模 596.37亿元， 其中， 主动管理规模 513.77亿元，占比达到 86%。
深耕江苏本土， 紧抓注册制、 北交所东风。 股权融资方面， 公司深耕苏州及江苏核心根据地， 完成 3单 IPO， 过会 7单， 申报 20单， 北交所上市家数排名行业第二位； 债权融资方面， 公司承销债券规模 665亿元， 同比增长 12%， 在江苏省内企业债＋公司债市占率达到 21%； 新三板业务方面， 完成新三板挂牌 6家， 持续督导 295家， 位列行业第 1和第 3。
投资建议：
预计公司 2022年-2024年分别实现营业收入 92.33亿元、 98.03亿元和110.68亿元， 增长-0.13%/6.17%/12.90%； 归母净利润 19.53亿元、 24.70亿元和 28.23亿元， 增长-18.34%/26.47%/14.26%； PB 分别为 0.79/0.73/0.68， 给予“增持-A”评级。
风险提示：
金融市场大幅波动， 业务推进不及预期， 公司出现较大风险事件。
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