普利特公司动态研究：布局锂电产业，“新材料+新能源”双核驱动_股票频道

事件:

公司近期发布非公开发行 A 股股票预案（修订稿），拟募集资金总额（含发行费用）不超过 22亿元；公司拟以支付现金的方式购买海四达集团所持海四达电源 79.7883%股权。

投资要点：

进军锂电产业，实现“新材料+新能源”双核驱动普利特主业为改性材料和 ICT 材料，为了进一步拓宽业务领域，公司拟以支付现金的方式购买海四达集团所持海四达电源 79.7883%股权，转让对价为 11.41亿元。海四达电源深耕电池行业近三十年，较早布局并完成了动力型与高低温型镍系电池技术的自主创新，产品首先应用于便携式电动工具、应急照明及小家电等行业，并逐步扩展至其他领域。同时，海四达电源顺应行业发展趋势，2002年即开始动力锂电池相关技术的研发和储备，并于 2009年完成产业化，在电动工具、通信基站储能等领域逐步推出锂离子电池产品，截至 2021年末，海四达电源拥有三元、磷酸铁锂等电池产能 3.03GWh/年 2021年，海四达电源实现营收 18.53亿元、归母净利润 1.02亿元，盈利能力较强。通过本次交易，公司盈利水平获得提升的同时，公司将快速切入锂离子电池业务，形成“新材料+新能源”双主业运行的经营模式，实现公司主营业务向新材料和新能源的战略转型升级。

储能及小动力锂电池快速发展，公司持续提升产能布局海四达电源股权转让完成后，普利特将有权向海四达电源增资不超过 8亿元，用于“年产 2GWh 高比能高安全动力锂离子电池及电源系统二期项目”、“年产 12GWh 方型锂离子电池一期项目（年产6GWh）”两个项目。其中，年产 2GWh 高比能高安全动力锂离子电池及电源系统二期项目达产后将形成 1GWh 圆柱锂离子电池的产能，主要应用于小动力锂离子电池领域。受益于电动工具无绳化，电动工具用等小动力锂离子电池市场需求快速增长，根据 GGII 数据，2021年全球电动工具锂电池出货量为 22GWh，预测 2026年出货规模增至 60GWh，相比 2021年仍有 2.7倍的增长空间。同时，年产 12GWh 方型锂离子电池一期项目达产后将形成 6GWh 方型锂离子电池的生产能力，主要应用于储能领域。当前，全球及国内储能产业正快速发展，据 GGII 预计，到 2025年全球储能锂电池产业需求将达到 460GWh，2021-2025年复合长率达到 60.11%。目前，海四达电源拥有 1.19GWh/年方型锂电池产能，年产 2GWh 高比能高安全动力锂离子电池及电源系统一期项目也已于 2021年投产，随着两个新增项目陆续达产，公司在储能及小动力锂电池产业的竞争力和规模优势将进一步增强。

5G 引领 LCP 需求，公司实现全产业覆盖公司高度重视电子新材料行业的未来发展趋势，尤其是在 5G 万物互联通信技术的大背景下,公司抓住高端通信材料的发展机遇，积极布局 LCP 材料产业。LCP 是目前性能最好的信号传输关键材料，主要用于 5G 高频高速通信材料、高频电子连接器、军工航天材料等。公司经过 15年自主开发及产业整合，目前具有 2000吨 LCP 树脂聚合产能、300万平方米 LCP 薄膜生产线、以及 150吨(200D)LCP 纤维的生产产能，是全球唯一一家拉通产业链，同时具备 LCP 树脂合成、改性、吹膜、和纺丝技术及量产能力的企业。随着 5G 通讯、物联网、人工智能等新技术的全面普及及应用，同时叠加公司产能效益的释放，LCP 业务将为公司带来新的增长点。

盈利预测和投资评级基于审慎原则，暂不考虑本次发行股份摊薄因素及收购影响下，预计公司 2022/2023/2024年归母净利分别为2.36亿元、3.61亿元和 4.98亿元，对应 PE 分别为 57.5、37.6和27.2倍，维持“买入”评级。

风险提示原材料价格波动，下游需求不及预期，LCP 研发不及预期风险，重组收购及实施的具体进度不确定性的风险，增发进度不及预期等。